コベストロ、2025年度を最新の業績見通し範囲内で着地

    2025年度において、コベストロは引き続き厳しい市場環境にもかかわらず、EBITDAの目標を達成しました。地政学的な不安定な動向、持続的な世界的需要の低迷と激しい競争圧力、そしてドルマーゲン・ケムパークでの火災の影響が、グループの経済発展に大きな負担となりました。特に、全地域における価格水準のさらなる低下と主要製品群における過剰生産能力が、マージンと収益に大きな影響を与えました。同時に、コベストロは一貫して変革を推進し、XRGとの戦略的パートナーシップの成約により、将来に向けた決定的な戦略的ステップを踏み出しました。

　2025年度のグループ売上高は、8.7%減少して129億ユーロとなりました　(前年:142億ユーロ) 。この推移は主に、全地域における販売価格の低下と為替レートの影響によるものです。EBITDAは7億4,000万ユーロ(前年:11億ユーロ) となり、2025年10月に予測していた7〜8億ユーロの範囲内に収まりました。ドルマーゲン・ケムパークでの火災後の複数のプラントにおける生産停止は、通期に数億ユーロのマイナス影響を与えました。FOCFはマイナス2億8,300万ユーロ(前年:8,900万ユーロ) となり、これも予想範囲内でした。グループ純損益はマイナス6億4,400万ユーロ (前年: マイナス2億6,600万ユーロ) となり、引き続き厳しい市場状況を反映しています。温室効果ガス排出量(スコープ1およびスコープ2) は430万トンのCO2換算(前年:470万トン) に減少しました。これは主に、ベイタウン(米国)および上海(中国)の拠点における硝酸ユニット気候イニシアチブプロジェクトの成功裏の実施によるものです。

　「2025年は、再び地政学的な不確実性と世界的に厳しい市場環境に特徴づけられた年でした」とコベストロCEOのマーカス・スタイレマンは述べています。「私たちの目標は変わりません。イノベーション力、技術的卓越性、そして明確に焦点を当てた『持続可能な未来 – Sustainable Future』戦略により、顧客とともにコベストロを一貫して進化させています。したがって2025年は、重要な戦略的決定の年でもありました。XRGを長期的な戦略的パートナーとして迎えることで、持続可能で循環型の素材ソリューションの主要プロバイダーとしての地位をさらに拡大するための新たな機会が開かれます」。

選別投資と効率性の向上

    2025年、コベストロは成長への選別投資を行い、組織の効率性を高めました。引き続き厳しい環境にもかかわらず、コベストロは魅力的な成長市場におけるポートフォリオをさらに強化するための戦略的買収を実施しました。2025年8月に完了したポンタコル社 (Pontacol AG) の買収により、コベストロは高度に専門化された多層接着フィルムによってフィルム事業を拡大し、医療技術、モビリティ、繊維産業などの分野で新たな機会を開拓しています。

　さらに、コベストロは2025年8月、Vencorex社と、タイのラヨーンと米国テキサス州フリーポートにあるHDI誘導体の2つの生産拠点の買収契約を締結しました。この取引は、可能であれば2026年前半に完了する見込みであり、脂肪族イソシアネートの生産ネットワークを強化し、コーティング・接着剤事業部における成長戦略を支援します。

　同時に、コベストロは2024年に開始したSTRONG変革プログラムで継続的な進捗を遂げています。2025年末時点で、当社はすでに約2億7,500万ユーロのコスト削減を実現し、発表した効率性向上を着実に実行しています。目標は、2028年末までに世界全体で年間4億ユーロのコスト削減を達成することです。焦点は、変革の一貫した継続、構造的およびプロセス上の改善、ならびに企業のすべての分野にわたる広範なデジタル化と人工知能の活用にあります。

　「2025年も市場環境は引き続き厳しいものでした。価格とマージンへの持続的な圧力、および需要の勢いの欠如が、当社の事業に大きな負担となりました」とコベストロCFOのクリスチャン・バイヤーは述べています。「しかし決定的なのは、コスト構造を調整し、プロセスを簡素化し、投資に優先順位をつけていることです。これらの施策は効果を発揮しています。成功裏の増資により、追加の財務的柔軟性が生まれます。これは、不安定な市場環境においても、私たちが積極的に変革を形成していることを示しています」。

XRGとの戦略的パートナーシップが成約

    2025年度における重要なマイルストーンは、2025年12月10日のコベストロとXRGとの戦略的パートナーシップの成約でした。XRGを長期志向の株主として迎えることで、コベストロは変革をさらに加速させます。この文脈において、XRGとの投資契約で合意された11億7,000万ユーロの増資が2025年12月に完了しました。この取引により、コベストロの自己資本基盤が強化され、不安定な市場環境における財務的柔軟性が向上します。

　XRGはまた、今年のコベストロAGの年次株主総会における相応の決議に続き、株式法に基づくスクイーズアウトを追求する意向を表明しました。当事者間で締結された投資契約に従い、取締役会および監査役会は基本的にこの計画を支持しています。このステップにより、所有構造が簡素化され、資本市場規制要件が軽減されます。その結果生まれる戦略的および財務的柔軟性により、コベストロは長期的に『持続可能な未来 – Sustainable Future』戦略を推進し、サーキュラーエコノミー、デジタル化、AIなどの成長分野への持続的な投資を推進することができます。

2026年度の見通し

    2026年度について、コベストロは引き続き厳しい市場環境を予想しています。世界的な需要の持続的な回復は現在見通せず、一方で世界的な競争環境は過剰生産能力、持続的な価格圧力、そしてますます保護主義的な貿易政策に特徴づけられています。

    この背景に対し、EBITDA、FOCF、および加重平均資本コスト（WACC）と使用資本利益率（ROCE）の差（ROCE－WACC）の予測は、定量的な範囲ではなく、定性的な評価の形で提供されます。2026年において、コベストロはEBITDAが前年並みの水準*になると予想しています。FOCFおよび（ROCE－WACC）については、2025年の水準と比較して大幅な改善を見込んでいます。CO2換算で測定される温室効果ガス排出量(スコープ1+2)については、グループは390万〜450万トンの値を予想しています。

　グループ純損失により、コベストロの配当方針に従い、2025年度については配当は支払われません。

セグメントの推移

    パフォーマンス・マテリアルズセグメントの売上高は、12.1%減少して61億ユーロとなりました(前年:70億ユーロ)。EBITDAは34.1%減少して3億7,500万ユーロとなりました(前年:5億6,900万ユーロ)。これは、マージンの低下と、STRONG変革プログラムの実行に伴う費用の増加によるものです。後者は主に、ライオンデルバセル社と共同で運営していたマースフラクテ(オランダ)の生産施設の閉鎖に関連するものです。

　ソリューションズ ＆ スペシャルティーズセグメントの売上高は、5.5%減少して66億ユーロとなりました(前年:70億ユーロ)。これは、販売価格の低下と為替レートのマイナス効果によるものです。EBITDAは8.0%減少して6億8,100万ユーロとなりました(前年:7億4,000万ユーロ)。販売数量の増加とSTRONG変革プログラムの枠組み内での費用削減が、収益にプラスの影響を与えました。

*一桁台パーセンテージ範囲での偏差を含む場合があります。