Gestión en tiempos desafiantes

El ejercicio 2022 de Covestro se ha visto marcado por desafíos globales que tuvieron efectos significativos y perceptibles en el rendimiento empresarial de la compañía. La empresa notó el acusado aumento de los precios de la energía y las materias primas durante el año, especialmente en Europa. A esto se sumaron los efectos adversos, todavía presentes, de la pandemia del coronavirus en China, la alta inflación, y la ralentización general en el crecimiento de la economía global.

A pesar de los volúmenes más bajos de ventas resultantes del contexto de recesión, las ventas de Covestro crecieron un 13 % hasta alcanzar los 18.000 millones de euros (15.900 millones de euros en el año anterior), la cifra más alta registrada en la historia del Grupo. Un factor clave en este sentido ha sido un considerable aumento del nivel de los precios de venta. Los altos precios de la energía y las materias primas, y la contracción de la demanda en el curso del año afectaron al EBITDA del Grupo, que cayó en el conjunto de 2022 un 47,6 % con respecto a la cifra del año anterior, hasta los 1.600 millones de euros (3.100 millones de euros en el año anterior). El resultado neto se redujo a -272 millones de euros (1.600 millones de euros en el año anterior), especialmente debido al deterioro excepcional del valor de los activos no corrientes, que ascendió a 463 millones de euros, y a las pérdidas por el deterioro del valor de los activos por impuestos diferidos con origen en bases imponibles negativas, que ascendieron a 255 millones de euros. A pesar del complicado entorno económico, Covestro registró un flujo de efectivo libre operativo (FOCF) positivo de 138 millones de euros gracias a una sólida gestión del capital circulante. El ROCE por encima del CMPC en el conjunto de 2022 fue de -5 puntos porcentuales (12,9 puntos porcentuales el año anterior). Asimismo, el indicador de gestión no financiero clave de emisiones de gases de efecto invernadero, medido como equivalentes de CO₂, mejoró un 9,6 % hasta los 4,7 millones de toneladas métricas (5,2 millones de toneladas métricas el año anterior).

A pesar de los volúmenes más bajos de ventas resultantes del contexto de recesión, las ventas de Covestro crecieron un 13 % hasta alcanzar los 18.000 millones de euros (15.900 millones de euros en el año anterior), la cifra más alta registrada en la historia del Grupo. Un factor clave en este sentido ha sido un considerable aumento del nivel de los precios de venta. Los altos precios de la energía y las materias primas, y la contracción de la demanda en el curso del año afectaron al EBITDA del Grupo, que cayó en el conjunto de 2022 un 47,6 % con respecto a la cifra del año anterior, hasta los 1.600 millones de euros (3.100 millones de euros en el año anterior). El resultado neto se redujo a -272 millones de euros (1.600 millones de euros en el año anterior), especialmente debido al deterioro excepcional del valor de los activos no corrientes, que ascendió a 463 millones de euros, y a las pérdidas por el deterioro del valor de los activos por impuestos diferidos con origen en bases imponibles negativas, que ascendieron a 255 millones de euros. A pesar del complicado entorno económico, Covestro registró un flujo de efectivo libre operativo (FOCF) positivo de 138 millones de euros gracias a una sólida gestión del capital circulante. El ROCE por encima del CMPC en el conjunto de 2022 fue de -5 puntos porcentuales (12,9 puntos porcentuales el año anterior). Asimismo, el indicador de gestión no financiero clave de emisiones de gases de efecto invernadero, medido como equivalentes de CO₂, mejoró un 9,6 % hasta los 4,7 millones de toneladas métricas (5,2 millones de toneladas métricas el año anterior).

Sólido balance a pesar del resultado neto negativo

“Como era de esperar, las crisis globales afectaron negativamente al rendimiento de nuestro negocio y, como consecuencia de los deterioros excepcionales de valor asociados, registramos un resultado neto negativo por primera vez”, señala Thomas Toepfer, CFO de Covestro. “Sin embargo, también observamos que Covestro cuenta con un sólido balance y una posición de liquidez estable. Además, vinculamos cada vez más nuestras estrategias financieras con nuestras estrategias de sostenibilidad para avanzar más hacia un crecimiento sostenible. Esto nos permite estar bien preparados para responder a la situación de incertidumbre económica actual”.

Covestro adoptó un conjunto de medidas financieras el año pasado para reforzar su posición de liquidez. Por ejemplo, la empresa emitió por primera vez en octubre de 2022 empréstitos de obligaciones que están vinculados a una calificación ESG (criterios medioambientales, sociales y de gobernanza) y que, impulsados por la sólida demanda, alcanzaron un volumen total de en torno a 650 millones de euros. La mayor vinculación entre la estrategia financiera y la estrategia de sostenibilidad del Grupo se refleja, también, en el establecimiento por primera vez de un «Marco de financiación verde», que se publicó en mayo de 2022. Esta iniciativa permite el uso de bonos verdes y otros instrumentos de deuda verde, con un claro beneficio para el medio ambiente y la sociedad, destinados a financiar y refinanciar productos y proyectos En este contexto, en noviembre de 2022 Covestro emitió su primer eurobono verde con un volumen total de 500 millones de euros.

No se abonarán dividendos para el ejercicio 2022

Debido al resultado neto negativo registrado en el ejercicio 2022, y en consonancia con la política de dividendos de la empresa, no se ha previsto el abono de dividendos para 2022. La política de dividendos de Covestro estipula un reparto de entre el 35 y el 55 % de los ingresos netos con el fin de crear un vínculo más fuerte con la situación empresarial general del Grupo. Sobre la base de esta política, se abonó un dividendo récord a los accionistas en el pasado ejercicio 2021.

La vista puesta en un crecimiento sostenible

A pesar de los desafíos globales actuales, Covestro continúa implementando sistemáticamente su estrategia “Sustainable Future”, y ajustando su cartera a los mercados en crecimiento. Aquí se incluyen áreas clave en el futuro, como la electromovilidad y la energía eólica, donde se espera un aumento considerable de la demanda de materiales sostenibles y de alto rendimiento. Covestro también espera una demanda creciente en el área de la eficiencia energética, por ejemplo, en el campo de soluciones de aislamiento eficiente para edificios y refrigeradores.

Además, Covestro está optimizando sus capacidades de producción selectivamente para, entre otras cosas, potenciar el crecimiento sostenible y mejorar sus ofertas y su posición de costes en relación con MDI. Así, por ejemplo, en febrero de 2023 el Grupo ha puesto en marcha satisfactoriamente una nueva planta de producción a escala global en Tarragona que le permitirá fabricar su propio cloro de manera independiente. Esta inversión, de unos 200 millones de euros, reforzará la eficiencia y la competitividad de la planta de MDI del Grupo en Tarragona. La nueva planta de cloro también será la primera planta del mundo a escala industrial en la que se utilizará la innovadora tecnología ODC (cátodo de oxígeno despolarizado). Esta tecnología permite ahorrar hasta el 25 % de energía. En la nueva planta de Tarragona, se podrá evitar la emisión de hasta 22.000 toneladas métricas de CO2 al año en comparación con los procesos existentes.

La economía circular y un sólido enfoque en el cliente, más importantes que nunca

Para ayudar a sus clientes a reducir su propia huella de carbono e identificar alternativas de producto más sostenibles, de forma más rápida, Covestro introdujo el nuevo concepto «CQ» el año pasado. El Grupo utiliza este concepto para poner el acento en aquellos productos que contienen, al menos, un 25 % de materias primas alternativas. Al mismo tiempo, Covestro continúa expandiendo su cartera de productos sostenibles. Muestra de ello es el hecho que el Grupo ha desarrollado una resina de revestimiento totalmente reciclable y parcialmente basada en bioproductos, dirigida al sector del envasado, que actúa a modo de capa protectora uniforme para alimentos. Se trata de un importante avance, ya que el envasado alimentario se sigue basando fundamentalmente en compuestos multicapa que proporcionan protección a los alimentos, pero con una menor capacidad de reciclaje de los envases de papel. Otros avances el año pasado incluyeron la presentación del MDI inocuo para el medio ambiente¹ y del TDI (diisocianato de tolueno) renovable². 

La empresa también sigue adelante con su visión de convertirse en una organización completamente circular, y trabaja para ampliar el uso de fuentes de materias primas alternativas y dejar de depender de los recursos fósiles a largo plazo. En este sentido, el Grupo está adaptando gradualmente sus centros de producción para que usen electricidad procedente de fuentes renovables. El ejemplo más reciente es el importante contrato de suministro firmado en diciembre de 2022 con CGN New Energy para la adquisición de 300 GWh de energía eólica y solar anualmente para su centro de Shanghái (China). Como resultado, desde 2023, este centro cubre más del 30 % de sus necesidades de electricidad con energía renovable. Este acuerdo se añade a los Contratos de Compra de Energía (PPA, por sus siglas en inglés) existentes, que suministran electricidad a los centros de producción de Covestro en todo el mundo con energías renovables. En el conjunto de 2022, el Grupo cubrió el 12 % de sus requisitos de energía globales con electricidad procedente de fuentes renovables, una cifra que se espera que ascienda a entre un 16 y un 18 % en 2023.

Perspectiva para 2023: las condiciones económicas siguen siendo complejas

En vista de las desafiantes e inciertas condiciones económicas y geopolíticas que persistirán en 2023, Covestro ha decidido clasificar por ahora sus perspectivas para este ejercicio sobre una base cualificada comparativa en este momento. 
La empresa espera que el EBITDA del Grupo Covestro y del segmento Materiales de Rendimiento se sitúe bastante por debajo del del año anterior. Covestro espera que el EBITDA del segmento Soluciones y especialidades se sitúe en torno al de 20223. Covestro asume que el FOCF en el nivel de Grupo y para el segmento Materiales de rendimiento se situará muy por debajo de la cifra del año 2022. Sin embargo, la empresa proyecta un FOCF en el segmento Soluciones y especialidades considerablemente más alto que en 2022. Covestro anticipa que el ROCE por encima del CMPC descenderá significativamente por debajo del del año pasado, y espera que las emisiones de gases de efecto invernadero, medidas como equivalentes de CO2, se sitúen en torno al nivel de 20223. Covestro espera un EBITDA para el primer trimestre de 2023 de entre 100 y 150 millones de euros.

Entorno desafiante para ambos segmentos y aumento del EBITDA de Soluciones y especialidades

Las ventas del segmento Materiales de rendimiento en el ejercicio 2022 aumentaron un 11,7 % frente al mismo periodo del año anterior hasta los 9.100 millones de euros (8.100 millones de euros el año anterior), en particular como resultado de un aumento del nivel de los precios de venta. El EBITDA cayó un 63 % con respecto al mismo periodo del año anterior, hasta los 951 millones de euros (2.600 millones de euros el año anterior), fundamentalmente debido a los menores márgenes resultantes de la subida de los precios de la energía y de las materias primas, junto con una caída en el volumen de ventas. Como resultado de la caía del EBITDA, el FOCF del segmento también descendió un 60,8 %, hasta los 544 millones de euros (1.400 millones de euros el año anterior).

En el ejercicio 2022, las ventas del segmento Soluciones y especialidades en el ejercicio 2022 crecieron un 13,3 % hasta los 8.600 millones de euros (7.600 millones de euros el año anterior), en particular como resultado de un aumento del nivel de los precios de venta. El EBITDA del segmento Soluciones y especialidades aumentó un 9,9 % con respecto al mismo periodo del año anterior hasta los 825 millones de euros (751 millones de euros el año anterior). Un factor que contribuyó a este resultado fue una integración del negocio RFM aún más rápida de lo previsto. Asimismo, la reducción de los gastos no recurrentes y las mayores sinergias tuvieron un impacto positivo en las ganancias. El FOCF del segmento aumentó un 34,5 % frente al año anterior hasta los 195 millones de euros (145 millones de euros el año anterior), fundamentalmente debido al aumento del EBITDA.

Cuarto trimestre de 2022: efectivo generado en un entorno de mercado volátil

Las ventas de Covestro correspondientes al cuarto trimestre de 2022 cayeron un 8,6 % hasta los 4.000 millones de euros (4.300 millones de euros el año anterior). El EBITDA del trimestre final del año 2022 en su conjunto fue de -38 millones de euros (663 millones el año anterior), mientras que el resultado neto fue de -899 millones de euros (302 millones de euros el año anterior), debido especialmente al saneamiento de activos y a las pérdidas por deterioro del valor de los activos por impuestos diferidos con origen en bases imponibles negativas. El FOCF fue muy positivo en el cuarto trimestre de 2022 como resultado de la rigurosa gestión del capital circulante aplicado por el Grupo, que aumentó un 54,5 % hasta los 550 millones de euros (año anterior: 356 millones de euros).