科思創財報：共克時艱，應對多重挑戰

全球性挑戰對科思創2022財年的業績表現造成了重大影響。其中，能源和原材料價格的急劇上升，尤其在歐洲，為公司帶來了巨大壓力。中國新冠疫情、全球經濟增長整體放緩以及高通膨所帶來的持續不利影響更是雪上加霜。 

儘管在經濟衰退的大環境下產品銷量有所下降，科思創的銷售額仍在2022年實現了13.0%的增長，達到史上最高的180億歐元（2021年：159億歐元）。其中一個關鍵因素在於銷售價格的大幅提高。然而，集團稅前息前折舊前攤銷前利潤 （EBITDA）受到能源和原材料價格攀升及需求疲軟的拖累，較2021年的31億歐元下降47.6%至16 億歐元。淨利潤下滑至–2.72億歐元（2021年：16億歐元），這主要源自總計4.63億歐元的非流動資產特殊減值，以及總計2.55億歐元的遞延所得稅資產的減值損失。儘管經濟環境充滿挑戰，科思創通過強有力的營運資本管理，創造了1.38億歐元的正自由營運現金流量（FOCF）。2022全年已動用資本回報率減去加權平均資本成本（ROCE over WACC）的差值為負5個百分點（2021年：12.9個百分點）。作為集團的關鍵非財務指標，科思創去年的溫室氣體排放量為470萬噸二氧化碳當量，2021年則為520萬噸。 

科思創執行長施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：「正如我們的財報所體現，2022年多重危機疊加，對科思創造成了前所未有的挑戰。去年我們採取了更為堅決果斷的措施，包括降低能耗，削減成本以及開發更多產品。事實證明，我們的循環經濟願景和『永續未來」戰略已成為堅實的基礎。我們不斷調整產品組合，使其更契合風能或電動汽車等永續增長領域，滿足市場對循環解決方案日益增長的需求。顯然，我們所做的努力對於實現永續未來至關重要。」 

儘管淨利潤為負，資產負債表依舊穩健

科思創財務長陶鵬飛博士（Dr. Thomas Toepfer）表示：「正如預期，全球危機對我們的業績產生了不利影響，由此帶來的異常減值導致集團淨利潤首次為負值。然而，我們也看到科思創擁有穩健的資產負債表和流動性，並正逐漸將財務戰略與永續發展戰略相結合，以進一步實現永續增長。這意味著我們已為應對當前經濟形勢的不確定性做好了充分準備。」

去年，科思創採取了一系列融資措施來改善流動性狀況。例如，集團於2022年10月首次通過債務憑證貸款（ Schuldschein）進行融資。該貸款與 ESG（環境、社會和治理）評級相關，因需求旺盛，集團實現融資約6.5 億歐元。公司還於2022年5月發佈了其首個「綠色融資架構」，體現了集團正逐漸將融資戰略與永續發展戰略相結合。在該架構下，集團將使用明顯有利於環境和社會的綠色債券和其他綠色債務工具，進行產品或專案的融資和再融資。在這一背景下，科思創於2022年11月發行了首筆總額為5億歐元的綠色債券。

2022 財年無分紅派息

由於科思創在 2022 財年的淨利潤為負值，董事會根據集團的股息政策決定2022財年不進行分紅派息。科思創的股息政策規定，股利支付率為淨利潤的35%到55%之間，以與集團的整體業務狀況建立更緊密的聯繫。根據該規定，去年集團向股東支付了創紀錄的2021財年股息分紅。

著眼於永續發展 

儘管目前面臨諸多全球性挑戰，但科思創依然有條不紊地實施「永續未來」戰略，積極調整產品線使其更符合增長市場的需求。其中包括電動汽車和風能等未來重要領域，這些領域對高性能和永續材料的需求預計將大幅增長。能效提升是另一個有望不斷增長的領域，例如為建築和冰箱提供高效的保溫隔熱解決方案。

此外，科思創正在有針對性地改善產能以促進永續發展，強化與MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）等產品相關的產品線和成本狀況。例如，集團於2023年2月在西班牙塔拉戈納基地成功啟動了一座新的世界級工廠，實現獨立生產自用氯氣。該生產設施投資約2億歐元，將增強科思創當地 MDI 工廠的能效和競爭力。這座新工廠也是世界上首座採用創新型氧去極化陰極技術（ODC）的工業規模氯氣工廠，可節省高達25%的能耗。與傳統製程相比，ODC 技術每年能為塔拉戈納基地實現多達2.2萬噸的二氧化碳減排。

循環經濟空前重要，密切聚焦客戶 

為了幫助客戶減少碳足跡，更方便地找到更永續的產品替代解決方案，科思創去年推出了全新的CQ品牌概念，用於凸顯那些至少含有25%替代性原材料的產品。同時，科思創繼續擴大永續產品組合。例如，集團為包裝行業開發了可回收的部分生物基塗層樹脂，其可作為食品保護層。這是一項重大進展，因為食品包裝目前仍主要採用多層複合材料，這些材料雖然能夠保護食品，但不利於紙質包裝的回收利用。集團還在去年推出了零碳足跡MDI和基於可再生原材料的TDI（甲苯二異氰酸酯）等產品。

此外，公司繼續推進其實現全面循環的願景，期望通過擴大使用替代性資源，從長期角度擺脫對化石資源的依賴。例如，集團正逐步將各生產基地的電力轉為可再生能源供電。最新的案例為2022年12月與中廣核新能源簽署的綠電採購協定。今年起，科思創每年將從中廣核新能源採購約3億度風電和太陽能光伏發電，滿足其上海一體化基地30%的電力需求。在全球其他基地，科思創也已簽訂了一系列綠電採購協議。2022全年，集團全球約12%的能源需求來自可再生能源發電。2023年，這一占比有望升至16%-18%。

2023展望：經濟形勢依然嚴峻

鑒於2023年經濟形勢和地緣政治仍將持續存在挑戰和不確定性，科思創決定基於定性比較對 2023 財年前景進行分類展望。

科思創預計集團層面和「功能材料」業務板塊的EBITDA將遠低於去年，而「解決方案和特殊化學品」板塊的 EBITDA則將與2022年大致持平。集團層面和功能材料板塊的自由營運現金流量預計將遠低於2022 年水準，而解決方案和特殊化學品板塊則將顯著高於去年。已動用資本回報率減去加權平均資本成本（ROCE over WACC）的差值預計將較去年大幅下降，而溫室氣體排放量指標則預計將與 2022 年持平。科思創預計第一季度EBITDA將位於1億至1.5億歐元之間。

兩大業務板塊均面臨挑戰，「解決方案和特殊化學品」板塊EBITDA上漲 

2022 財年，功能材料板塊銷售額為91 億歐元，較2021年增長11.7%，主要得益於銷售價格的上漲。EBITDA則下降了63.0%至 9.51 億歐元，主要原因是原材料和能源價格上漲導致利潤率下降，以及銷量下滑。由於EBITDA下降，該板塊實現自由經營現金流 5.44 億歐元，較2021年減少 60.8%。

解決方案和特殊化學品板塊去年的銷售額達到86億歐元，較2021年上漲13.3%，這主要得益於銷售價格的上升。該板塊EBITDA為8.25億歐元，較2021年增長9.9%。這裡的主要原因是對RFM業務的整合完成快於計畫，較低的非經常性支出和較高的加乘作用對收益產生了正面影響。得益於EBITDA上升，該板塊自由營運現金流量較前年增長34.5%至1.95億歐元。

2022年第四季度：在動盪的市場環境中創造現金收入

2022年第四季度，科思創的銷售額同比下降了8.6%至 40 億歐元。EBITDA 為–3800萬歐元（上年同期：6.63億歐元），而淨利潤則為–8.99億歐元（上年同期：3.02 億歐元），這主要由特殊減值以及遞延所得稅資產的減值損失造成。得益于集團嚴格的營運資金管理，第四季度自由營運現金流量表現非常積極，同比增長54.5%至5.5 億歐元。