此次收購進一步擴大了科思創HDI衍生物的全球生產版圖，彰顯了公司對兩大區域市場的長期承諾。同時，公司將以更強的供應靈活性和可靠性，服務塗料與黏合劑產業客戶。 

HDI（六亞甲基二異氰酸酯）衍生物是高性能聚氨酯塗料、黏合劑和密封劑的核心基礎原料，廣泛應用於汽車塗料、基礎設施防護塗料、船舶塗料、木器傢俱、電子產品及其他高規格要求的工業領域。 

科思創塗料與黏合劑事業部負責人Thomas Roemer表示：「透過在泰國和美國增設生產基地，我們得以強化區域生產能力，提升就近向客戶供貨的水準。尤其在當前充滿挑戰的市場環境下，可靠供應、區域供貨能力以及專業技術支援對客戶至關重要。此次收購有助於我們更好地滿足這些需求。」 

兩處新增基地將與科思創已有的歐洲、亞洲和北美HDI衍生物生產網絡形成有效互補，將進一步提升公司回應客戶需求的能力，並支持高性能、更永續塗料和黏合劑應用領域的長期成長。 

科思創商業長白慕霓（Monique Buch）表示：「穩固的客戶關係建立在信任、可靠性和持續創造價值的能力之上。此次收購鞏固了我們在這一業務領域的地位——客戶依賴我們提供穩定的產品品質、區域化供應和應用開發技術支援。」 

此次收購進一步彰顯了科思創深耕塗料與黏合劑產業的堅定承諾。科思創先前還收購了帝斯曼樹脂與功能材料業務，並持續積極推動有機成長。 

滿足不斷成長的全球MDI市場需求

科思創執行長施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：「這一投資計畫彰顯了我們對客戶的堅定承諾，以及持續推動公司在MDI市場實現長期成長的決心。市場需求強勁且持續成長，同時客戶對供應可靠性的要求也與日俱增。透過這些計畫中的投資，我們將進一步增強規模化服務客戶的能力，並充分發揮自身技術與運營優勢。XRG的長期承諾為項目實施奠定了堅實基礎，使我們能夠充分發揮一體化價值鏈優勢、提升供應保障能力，並在全球市場中保持競爭力。」

MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）是生產聚氨酯硬質泡棉的關鍵原材料。長期來看，全球MDI需求預計將持續成長，驅動力來自多個應用領域：建築與工程產業的節能保溫解決方案、家電產業的食品冷鏈能效提升及永續升級改造，以及運動與生活相關應用——成長尤以亞洲和中東市場最為顯著。當需求增速預計將超過產能擴張速度，可靠的大規模供應能力愈發重要。科思創是全球領先的MDI生產商之一，在歐洲、亞洲和北美均設有生產基地。 

中國大陸：憑藉卓越營運能力，穩步推進

科思創計畫擴建上海一體化基地，新建一套MDI生產裝置。 除MDI主裝置外，本次投資還涵蓋上游工廠及配套基礎設施，並在廠區內生產關鍵中間體，建構一體化生產佈局。裝置將採用專有的MDI AdiP技術，大幅降低能耗，並以溫室氣體淨零排放（範圍1和2）為設計目標。 

科思創技術長戴思騰博士（Dr. Thorsten Dreier）表示：「我們的上海一體化基地在可靠性與複雜專案交付能力方面均有深厚經驗。新建MDI生產裝置不僅將提升整體生產效率，更承載著我們實現營運氣候中和的宏偉目標。這一目標的實現，也有賴於我們的專有AdiP技術——該技術已在德國成功完成工業規模驗證。」 

阿聯酋：探索戰略性生態系統優勢

針對在阿聯酋潛在新建MDI生產設施的可行性研究，將以此前宣佈的與TA'ZIZ及Fertiglobe的合作夥伴關係為基礎，評估魯韋斯工業城新興生態系統內的綜效。此類全球的大型設施為導向的投資評估，將對科思創「在地化」的生產佈局戰略相得益彰，並進一步提升對全球各地區客戶的供應保障能力。

此次評估將重點考量可再生能源的獲取條件，以及TA'ZIZ化工園區一體化工業平台的優勢，包括可靠地在地供應氯、氨等關鍵原材料。若最終決定投資，將以上海基地的專案經驗為藍圖加以推進。

XRG為科思創未來成長提供戰略視角

這兩個專案均體現了科思創以審慎穩健的方式把握全球MDI市場長期成長機遇、專注於創造永續價值的發展方向。XRG作為科思創的戰略投資者，將憑藉長期投資理念和全球化平台視角，為科思創下一階段的發展提供戰略支援。 

科思創執行長施樂文補充道：「中國擴產計畫以及阿聯酋專案可行性研究，體現了我們正積極把握機遇，進一步增強供應鏈韌性、提升競爭力，並為客戶提供長期穩定的支援。」 

科思創監事會主席Rainer Seele表示：「Klaus Fröhlich是一位經驗豐富的財務專家，擁有在複雜市場環境下管理財務與企業的多年經驗。憑藉清晰的財務視野以及對績效、效率和價值創造的聚焦，他將在進一步提升科思創競爭力、持續推動公司戰略落地執行方面發揮重要作用。」 

Fröhlich表示：「我對在科思創擔任新職滿懷期待，衷心感謝監事會對我的信任。科思創擁有深厚的技術底蘊、敬業的團隊以及清晰的戰略方向。我期待與董事會全體成員及全球各地團隊攜手合作，在推動公司轉型，實現可持續的盈利成長方面貢獻己力。」 

Fröhlich現任阿布達比國家石油公司（ADNOC）財務長，擁有逾25年的金融及國際投資銀行領域從業經驗。他曾擔任沙國一家大型企業的財務長，並在摩根士丹利工作多年——最近的職務為中東及北非地區投資銀行業務負責人。 
 

財務部門有序交接 

現任財務長拜爾已於2025年12月告知監事會不再續約，並將於2026年9月任期屆滿時離開科思創。這一提前的決定使繼任者交接程序更加充裕。在離任前，拜爾將繼續履行其全部職責。 

科思創監事會感謝拜爾的敬業精神及其在公司戰略關鍵階段所發揮的重要作用，尤其是他在深化公司戰略、成功落實關鍵轉型專案方面的突出貢獻。 

2025財年，集團銷售額較去年下降8.7%至129億歐元（去年：142億歐元），主要受全球各區域產品價格下滑以及匯率波動因素的影響。EBITDA為7.40億歐元（去年：11億歐元），落在公司於2025年10月發佈的7億至8億歐元財測區間內。多馬根化工園區火災導致多個工廠停產，對全年業績造成數億歐元的負面影響。自由營運現金流為－2.83億歐元（去年：8900萬歐元），同樣在預期範圍內。集團淨虧損6.44億歐元（去年：虧損2.66億歐元），反映了持續充滿挑戰的市場環境。溫室氣體排放量（範疇1與範疇2）降至430萬噸二氧化碳當量（去年：470萬噸），主要受惠於美國貝敦基地與中國上海基地硝酸裝置氣候倡議專案的成功實施。 

科思創執行長施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：「2025年，我們再次面臨地緣政治不確定性和全球市場環境充滿挑戰的局面。我們的目標始終未變：依託創新實力、技術優勢，以及聚焦清晰的『永續未來』戰略，我們正與客戶攜手，持續推動科思創的轉型升級。因此，2025年也是我們做出重大戰略決策的一年。在XRG這一長期戰略合作夥伴的支援下，我們將開拓更多發展機遇，進一步鞏固作為永續與循環材料解決方案領先供應商的地位。」 

針對性投資，持續提升效率

2025年，科思創圍繞著業務成長進行了針對性投資，並提升了組織效率。儘管市場環境持續承壓，公司仍透過戰略收購，進一步強化在具有吸引力的成長市場的業務佈局。2025年8月，科思創完成對Pontacol AG的收購，將其薄膜產品組合拓展至高度專業化的多層膠膜領域，在醫療技術、交通運輸、紡織等產業開闢全新機遇。 

此外，2025年8月，科思創與Vencorex公司簽署協議，擬收購其位於泰國羅勇府和美國德州弗里波特的兩座HDI衍生物生產基地。該交易預計於2026年上半年完成，將進一步強化科思創脂肪族異氰酸酯生產網絡，為塗料與黏合劑事業部的成長戰略提供有力支撐。 

與此同時，科思創繼續穩步推進其於2024年啟動的STRONG轉型計畫。公司透過持續落實既定的效率提升方案，截至2025年底，已達成約2.75億歐元的成本撙節。該計畫目標為：到2028年底在全球範圍內達成每年4億歐元的成本撙節。工作重點將聚焦持續推進轉型、優化組織架構與流程，以及在公司各個業務領域全面推行數位化與AI應用。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「2025年市場環境依然嚴峻。產品價格和利潤率持續承壓，加之市場需求動力不足，對我們的業務造成了顯著影響。但關鍵在於，我們正持續優化成本結構、簡化業務流程、明確投資優先順序，這些措施已顯現成效。成功的增資也將為公司帶來額外的財務靈活性。這表明，即使在動盪的市場環境中，我們也在積極主導自身的轉型進程。」 
 

與XRG的戰略合作成功落地

2025財年的一個關鍵里程碑是科思創與XRG於2025年12月10日成功開展戰略合作夥伴關係。在XRG這一目光長遠的戰略股東的支持下，科思創將進一步加速轉型進程。在此背景下，雙方投資協議中約定的11.7億歐元增資已於2025年12月按計劃完成。該交易增強了科思創的股本基礎，提高了公司在動盪市場環境中的財務靈活性。 

XRG還宣佈，計畫在科思創股份公司本年度股東大會核准相關決議後，依據德國股份有限公司法發起剩餘股份的強制收購。根據各方簽署的投資協議，董事會和監事會原則上支持該計畫。此舉將簡化公司股權結構並降低資本市場監管要求，由此獲得的戰略和財務靈活性，將幫助科思創長期推進「永續未來」戰略，持續加大對循環經濟、數位化及AI等成長領域的投入。 
 

2026年展望

科思創預計2026財年的市場環境仍將面臨較大挑戰。當前全球需求暫未顯現持續的復甦跡象，而全球市場仍受產能過剩、價格持續承壓及日益加劇的貿易保護主義政策所制約。 

在此背景下，集團決定對EBITDA、自由營運現金流以及ROCE over WACC（已使用資本回報率減去加權平均資本成本的差值）這些指標的預測採用定性評估，取代設定量化區間。科思創預計，2026財年EBITDA將與2025財年基本持平[1] 。自由營運現金流與ROCE over WACC則將較2025財年顯著改善。集團同時預計，溫室氣體排放量（範圍1與範圍2）將介於390萬至450萬噸二氧化碳當量之間。 

由於集團淨虧損，依據科思創股息政策，2025財年將不發放股利。 

兩大業務板塊表現

功能材料板塊的銷售額下降12.1%至61億歐元（去年：70億歐元）。EBITDA下降34.1%至3.75億歐元（去年：5.69億歐元），主要原因是利潤率下滑及實施STRONG轉型計畫相關支出增加，後者主要涉及關閉與里安德巴賽爾合資營運的荷蘭馬斯夫拉克特生產基地。 

解決方案和特殊化學品板塊銷售額下降5.5%至66億歐元（去年：70億歐元），主要受產品價格下跌及匯率負面影響所致。EBITDA下降8.0%至6.81億歐元（去年：7.40億歐元）。銷量的提升以及在STRONG轉型計畫框架下的費用減少對盈利產生了積極影響。 

[1]該預期可能存在個位數百分比範圍的偏差。

該合作備忘錄反映了三方在近期供應解決方案評估及支援低碳生產途徑轉型等長期發展機會方面的共同利益。此次合作是2025年12月XRG完成對科思創收購後的延續，展現了科思創和Fertiglobe在XRG全球化工平台框架營運之下所帶來更多的機會和更廣闊的國際發展空間。 

根據該合作備忘錄，科思創和Fertiglobe計畫將探索短期內由Fertiglobe工廠供應氨給科思創在中國和美國的生產基地的機會。同時，三方將評估對科思創歐洲、中國和美國基地的長期供應方案，這些方案採用碳捕捉技術生產的低碳氨，以及可再生能源製備的綠氨，其中包括由Fertiglobe開發的專案。氨是科思創生產MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）和TDI（甲苯二異氰酸酯）的關鍵原材料，這兩種化合物是聚氨酯硬泡和軟泡的重要組分。 

科思創執行長施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：｢與Fertiglobe的潛在戰略供應合作能夠加強我們對關鍵原材料的獲取能力，同時支援我們朝低碳生產途徑的逐步轉型。可靠的低碳氨供應提升了我們各生產基地的營運靈活性，並有助於管控長期成本和供應穩定性風險。同時，該協議是將我們與XRG的合作夥伴關係轉化為實際商業效益的第一個具體步驟。」 

Fertiglobe執行長Ahmed El-Hoshy表示：「將我們的氨生產組合與科思創的工業專長、全球佈局相結合蘊含著巨大潛力。該合作備忘錄為評估具體專案和機會奠定了結構化基礎，涵蓋從供應和基礎設施到下游應用的各個環節。」 

TA'ZIZ執行長Mashal Saoud Al Kindi表示：「該合作備忘錄彰顯了阿聯酋不斷擴張的化工產業格局的戰略潛力。與科思創和Fertiglobe攜手，我們在氨價值鏈領域看到了巨大的成長機會，這些機會以TA'ZIZ建構的生態系統為基礎。該生態系統能夠促進永續成長、吸引全球合作夥伴，並使阿聯酋在未來化工生產領域處於領先地位。」 

除供應合作外，包括TA'ZIZ在內的三方還將評估配套基礎設施，如儲存和運輸解決方案，以及氨價值鏈全環節在全球和阿聯酋的潛在商業機會。 

關於Fertiglobe： 
Fertiglobe是全球最大的尿素和氨海運出口商，也是永續氨領域的先行者。公司擁有660萬噸尿素和商品氨的年產能，在阿聯酋、埃及和阿爾及利亞設有四家子公司進行生產，是中東和北非地區最大的氮肥生產商。公司透過直接連通地中海、紅海和阿拉伯灣的六個主要港口和分銷中心，具備顯著的區域優勢。Fertiglobe總部位於阿布達比，在阿布達比國際金融中心（ADGM）註冊成立，擁有超過2700名員工。公司在阿布達比證券交易所上市，股票代碼為FERTIGLB，國際證券識別編碼（ISIN）為AEF000901015。 

如需更多資訊，請訪問：www.fertiglobe.com 


關於TA'ZIZ： 
TA'ZIZ是阿聯酋工業發展和經濟多元化戰略的重要推動力。作為ADNOC和ADQ于2020年成立的合資企業，TA'ZIZ構建了一個集製造、工業服務、物流和公用事業於一體的生態系統，致力於推動和支援轉型燃料及化工價值鏈新產品的生產。 

TA'ZIZ工業化學園區計畫於2028年全面建成，屆時化學品年產能將達470萬噸。其中包括年產100萬噸氨裝置、年產180萬噸甲醇裝置，以及年產190萬噸可銷售產品的一體化聚氯乙烯（PVC）綜合裝置。該PVC綜合裝置將生產PVC、二氯乙烷（EDC）、氯乙烯單體（VCM）和氫氧化鈉，建成後將成為全球前三大單體規模PVC綜合裝置之一。 

TA'ZIZ生態系統第一階段預計將為阿聯酋經濟貢獻500億美元（約1830億迪拉姆），創造2萬個建設工作機會和6000個營運工作機會崗位，同時使本地製造商能夠首次生產數百種新的終端產品，支援國家工業成長，並幫助ADNOC實現躋身全球前三大化工企業的戰略目標。 

如需更多資訊，請訪問： www.taziz.com 

XRG股份有限公司連同其間接全資子公司ADNOC International Germany Holding AG，持有科思創公司約95.10%的股本，根據《德國股份有限公司法》第327a條第1款第1句的定義，屬於大股東。 

根據《德國股份有限公司法》，強制收購的生效時間取決於多個因素，包括科思創股東大會的核准決議以及轉讓決議在商業登記處的登記情況。大股東將向科思創少數股東提供的適當現金補償金額尚未確定，將在稍後公佈。 

Richard Pott博士貢獻卓越 

自2015年科思創成立以來，Richard Pott博士作為監事會主席在公司發展中，角色舉足輕重。在其十餘年的任期內，他成功引領公司走過了多項關鍵發展里程碑——從拜耳集團剝離後獨立營運、成功完成IPO，到近期與XRG達成戰略合作夥伴關係。 

Richard Pott博士表示：「能夠支援科思創的發展歷程並參與塑造這家卓越企業，我深感榮幸。我堅信與XRG達成的戰略合作夥伴關係將為科思創的未來發展奠定堅實基礎。同時，我衷心祝願我的繼任Rainer Seele博士在引領公司邁入下一發展階段的道路上一切順利。」 

Rainer Seele博士帶來國際專業經驗 

Rainer Seele博士是一位資深領導者，在國際能源和化工領域擁有深厚的產業專業知識和全球經驗。自2025年以來，他擔任XRG全球化工業務總裁，並在與科思創戰略合作夥伴關係的發展中發揮了核心作用。此前，他曾於2015年至2021年擔任奧地利石油天然氣集團執行長，並在包括Wintershall在內的多家公司擔任高階管理職，幫助制定這些公司的長期戰略。Seele博士擁有化學博士學位。 

Rainer Seele博士表示：「我非常期待擔任科思創監事會主席一職。科思創擁有卓越的技術專長和專業的團隊，戰略上明確聚焦永續發展和循環經濟。作為XRG大家庭的一員，我將與施樂文博士領導的董事會合作，持續推進科思創轉型發展，創造長期價值，充分釋放公司潛力。我也要對Richard Pott博士的傑出貢獻以及他成功領導本次的交接表示感謝。」 

在離任前，拜爾將繼續盡職盡責全面履行財務長職責。他自2023年10月起擔任董事會成員，負責會計、控制、財務等相關領域。 

監事會主席Richard Pott博士表示：「我們感謝拜爾先生多年來的卓越投入與貢獻。他在引領科思創度過公司發展史上的重要階段中發揮了關鍵作用，成功促成了與XRG的戰略合作，並啟動了公司的轉型進程。我們尊重他的決定，也感謝他提前告知，這使我們能夠循序啟動繼任者遴選工作。我很高興他將在未來一年繼續全力支持正在推進的轉型。」 

科思創執行長施樂文博士表示：「我謹對拜爾先生的敬業付出和卓越合作表示衷心感謝。他在公司處於變革時期加入科思創，在推進我們『永續未來』戰略方面發揮了重要作用。尤其值得一提的是，他在與XRG的戰略合作夥伴關係的談判及最終達成中作出了重要貢獻。與XRG攜手，科思創已為邁向成功的未來奠定了堅實基礎。」 

拜爾表示：「我對過去幾年我們在科思創共同取得的成就心懷感激。隨著與XRG建立戰略合作夥伴關係、完成增資，以及公司轉型進入實施階段，科思創已為長期永續成長做好了充分準備。」 

科思創執行長施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：「對科思創而言，這是激動人心的新篇章。在XRG這一強大且著眼長遠的合作夥伴的支持下，我們將推動創新和數位化轉型，擴大循環解決方案的規模，並在化工產業樹立新標竿。透過攜手合作，我們完全有能力將『永續未來』戰略提升至新高度。我們的合作不僅體現了對未來的成功、化工產業新時代的共同目標和抱負，也將為科思創、XRG雙方以及我們的客戶、供應商、員工和所有其他利益相關者帶來共贏與機會。」 

XRG全球化工業務總裁Rainer Seele博士表示：「獲得這些監管許可，我們得以繼續向前推進，專注於與科思創建立長期穩定的合作夥伴關係。此次收購將強化XRG在化工領域的全球佈局，支持我們成為該行業全球前三大投資者的目標。我們高度認可科思創的人才和專業能力，期待與其管理團隊緊密合作，充分發揮公司的潛能。」 

支持科思創「永續未來」戰略 

雙方的合作關係建立在共同承諾之上，致力於應對全球重大趨勢，推動產業和社會的發展。透過將XRG的實力和全球影響力與科思創在先進技術和循環解決方案方面的專業能力相結合，雙方旨在開拓潛在機會，為所有利益關係人創造長期價值。交易完成後，11.7億歐元的增資將進一步支持科思創的轉型進程，確保其戰略投資計畫的及時執行以及「永續未來」戰略的推進。 

在XRG這一長期戰略股東的支持下，科思創將繼續發展，專注於擴大循環經濟目標的實施規模，透過AI、量子計算等先進技術推動數位化轉型，並強化在交通運輸、建築和電子等高成長領域的佈局。XRG在能源轉型方面的專長將與科思創的永續發展目標形成互補，提供更潔淨的能源解決方案，並在快速變化的全球環境中增強企業韌性。 

確保長期成長與具延續性的堅實基礎 

雙方達成的戰略合作夥伴關係的關鍵要素包括：作為高品質聚合物材料的全球領導者，科思創將成為XRG高性能材料和特殊化學品的業務基礎。根據投資協議條款，科思創將保持其自主運作，由執行長施樂文博士領導的董事會將繼續負責營運管理和戰略方向。隨著公司進入新階段，XRG將與科思創管理層合作，拓展進一步提升營運效率、增強韌性以及實現長期價值的機會。同時，根據投資協議條款，交易完成後，科思創將維持現有公司架構、德國公司治理標準及現有集體勞資協議，並繼續以利物庫森為註冊總部。 

2025年全年預測收窄

按照年末慣例，科思創收窄了先前公佈的全年業績預測區間。公司現預計2025年EBITDA將介於7億至8億歐元之間（先前預測：7億至11億歐元），多馬根火災對全年業績的負面影響將達數億歐元。自由營運現金流預計將介於－4億至－2億歐元 之間（先前預測：－4億至1億歐元）。已使用資本回報率（ROCE）預計將低於加權平均資本成本（WACC）8至9個百分點之間（先前預測為低於5至9個百分點之間）。集團維持全年溫室氣體排放量（二氧化碳當量）將介於420萬至480萬噸之間的預測不變。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「面對當前市場環境，我們明確聚焦成本、流動性和效率來引領科思創前行。我們正採取果斷行動確保財務穩定，同時繼續投資於能夠增強我們長期競爭力的領域。對Pontacol的收購以及與Vencorex達成的協議充分體現了這一策略。但更重要的是，我們正透過保障財務和營運自由，在確保當下穩定的同時贏得未來的發展機遇。」 

聚焦永續成長

2025年8月28日，科思創完成對膠膜製造商Pontacol AG的收購，將薄膜業務擴展至高度專業化的流延膜和吹膜領域。此次收購整合了位於瑞士和德國的兩個生產基地及其深厚的專業技術，將為公司的創新和成長提供更多機遇，尤其在醫療技術、交通運輸和紡織等產業。 

此外，2025年8月，科思創與Vencorex Holding SAS簽署協議，擬收購其位於泰國羅勇府與美國弗里波特的兩家HDI（六亞甲基二異氰酸酯）衍生物生產企業。此舉將增強公司脂肪族異氰酸酯生產佈局，並持續推進塗料及黏合劑事業部的長期成長戰略，同時鞏固科思創在亞太與北美地區的市場地位。 

科思創成立十週年；創新成果亮相2025年K展

第三季度，科思創迎來其成立十週年慶典，這一里程碑代表公司已轉型成為化工產業創新、永續發展與循環經濟領域的全球領軍企業。十週年不僅是回顧過往成就的重要時刻，更是面向未來的全新起點。經過十年發展，科思創已成長為一家創新驅動、財務穩健、以永續發展為導向的企業，全球業務版圖不斷擴展。更重要的是，全球團隊的共同價值理念為公司在充滿挑戰的市場環境中保持果敢決策、把握發展機遇提供了強有力的支撐。 

10月，科思創在於德國杜塞道夫舉辦的2025年K展上，也向外界傳遞出強勁訊號。以「材料效應」為主題，科思創攜超過25項創新成果亮相展會，為循環經濟、氣候中和、數位化和交通運輸等未來關鍵議題提供切實的解決方案。客戶與合作夥伴的熱烈反映彰顯了科思創作為可信賴創新解決方案供應商的地位，並印證了其聚焦盈利性和永續應用的戰略方向。這不僅鞏固了公司在關鍵產業的地位，更有力推進了其「永續未來」戰略的實施。 

兩大業務板塊表現

第三季度，功能材料板塊銷售額下滑16.2%至15億歐元（去年同期：18億歐元），主要受平均銷售價格下降、匯率波動及銷量下滑影響。EBITDA升至1.74億歐元（去年同期：1.25億歐元），主要受益於正面的一次性因素。自由營運現金流為6800萬歐元（去年同期：1.11億歐元）。 

解決方案和特殊化學品板塊第三季度銷售額下降7.7%至16億歐元（去年同期：18億歐元），這同樣主要歸因於平均銷售價格下降與匯率波動的影響，但銷量成長產生了部分積極效應。EBITDA為1.96億歐元（去年同期：2.08億歐元）。自由營運現金流為1.16億歐元（去年同期：1.01億歐元）。 

前三季度：充滿挑戰的市場環境和全球不確定性

受持續嚴峻的市場環境、需求低迷以及全球各地區激烈競爭和價格壓力影響，集團前三季度實現銷售額100億歐元（去年同期：108億歐元）。EBITDA為6.49億歐元，合併稅後淨利為－2.66億歐元，自由營運現金流則為－3.7億歐元。 

十年轉型之旅

過去十年，科思創在成為更具創新力、永續性和韌性的企業的道路上達成了多項重要里程碑。自2015年以來，科思創已投資超過40億歐元於擴大和升級其全球業務，重點聚焦永續生產技術。其中一個重要舉措是2021年對帝斯曼樹脂與功能材料（RFM）業務的成功整合，這不僅增強了科思創在永續塗料解決方案領域的地位，更拓展其客戶基礎。 

十年間，公司積極推動可再生原材料領域的技術發展，開創了高性能塑膠化學回收的創新方法，並簽署了11份綠電採購協議，大幅提升生產營運中可再生能源使用的占比。此外，憑藉對創新和人才的堅定承諾，科思創在全球多個地區屢次榮獲傑出雇主稱號，其中包括擁有10個生產基地的大中華區。 
 

以人為本，價值為核

科思創過去十年的成功源於其「開創精彩世界」的宗旨以及根植於「求新若渴、勇往直前、多彩多姿」價值觀的企業文化。這些價值觀深刻影響了公司推動創新與合作的方式：求新若渴的好奇心驅使科思創持續探索全新解決方案，勇往直前的勇氣促使團隊做出果敢決策，而多彩多姿的多元視角則激發創造力和韌性。 

公司透過「We Are 1」文化將全球不同地區、職能和背景的17000多名員工緊密相連，展現了合作精神和共同使命感。也正是這種集體意識，推動科思創從2015年的產業新秀蛻變為塑造永續材料解決方案的全球可信賴合作夥伴。 
 

慶祝全球大家庭

為紀念成立十週年，科思創正在全球範圍內展開一系列員工慶祝活動，以表達公司對每一位科思創人的衷心感謝。 

在德國，公司在各生產基地內外張貼大型海報，以及在辦公室和工廠舉行小型派對和慶祝活動，向員工表達誠摯感謝。科思創更攜手勞資委員會，捐贈支援德國各基地所在地的食品銀行，向當地社區表達感謝，特別關注弱勢群體。此外，科思創特別設計的品牌巴士，正行駛在公司總部所在地利物庫森路上，該巴士生動展示科思創材料應用，包括應用於車窗的聚碳酸酯、座椅中的聚氨酯以及車身外表面的特殊塗層。 

在北美，科思創發起了「10 for 10」企業志願服務活動，目標是到2025年9月累計完成一萬小時的志願服務。公司承諾，每記錄一小時的志願服務時間，將向當地食品銀行捐贈十份餐食，總目標最高可達十萬份餐食。這項倡議彰顯了科思創支持營運所在地社區的長期承諾。 

在中國以及亞太地區，科思創十週年慶活動聚焦員工認可和社區參與。亮點包括：記錄著公司第一個十年歷程的員工個人故事影片合輯、以「10」或「We Are 1」為造型的員工創意照片活動，以及旨在促進健康、團隊合作和包容性的「Well Together」健康福祉計畫，該計畫鼓勵員工參與跑步、騎車和健走等運動。 
 

展望未來

隨著科思創邁入第二個十年，公司將繼續致力於推動創新，塑造永續未來。戰略重點包括邁向全面循環，實現營運氣候中和，加速從化石基原料向可再生原料轉型，以及拓展數位化能力，包括應用AI提高效率和開發新解決方案。 

合作夥伴關係將在這一轉型過程中發揮核心作用。在此框架下，科思創與XRG的潛在合作關係也具有重要意義，雙方目標是攜手推動創新，拓展永續材料解決方案，並強化在全球市場的地位。透過與價值鏈各環節合作夥伴的的緊密合作，科思創致力於推動開發能夠應對全球挑戰並支持可永續成長的下一代材料。 

在台灣科思創服務任滿後，現任台灣科思創總經理溫凱登博士將於2025年8月31日卸任並回到科思創德國總部。溫凱登博士自2022年7月起擔任台灣科思創總經理，在其三年任期內帶領公司轉型並取得了諸多重要成就。 

溫凱登博士表示：「在這三年的旅程中，我和台灣科思創同仁共同經歷了許多令人振奮且富有成效的挑戰與成就。我衷心感謝全體員工一直以來給予的信任與投入。陳惠芳女士深受信任且經驗豐富，不但長期擔任台灣科思創管理團隊的重要成員，更擁有豐富且完整的亞太地區經驗。在她的帶領下，台灣科思創將繼續以清晰的方向和堅定的決心，推動業務持續成長與發展。」 

陳惠芳女士於1996年加入科思創，從台灣科思創的前身，台灣拜耳與台灣拜耳材料科技股份有限公司開始。她的職涯曾歷經業務、採購、客服及物流等多元職務，亦曾擔任科思創大中華區供應鏈中心總監。在新角色中，除了作為科思創在台代表，她將同時繼續領導科思創於台灣、韓國、紐西蘭及澳洲的供應鏈與營運管理業務。 

即將上任的台灣科思創總經理陳惠芳女士表示：「我很榮幸能夠接任台灣科思創總經理一職。科思創正處於關鍵的轉型時期，我期待與台灣優秀的團隊一起，繼續推動公司的永續發展策略，為客戶提供創新的解決方案，並強化我們在台灣市場的領導地位。我們將持續專注於創新、永續發展和客戶需求，共同塑造更美好的未來。」 

調整2025年全年預測

鑒於整體經濟持續疲軟且短期內無復甦跡象，科思創已於2025年7月11日調整了2025財年的業績預測。公司現預計全年EBITDA將介於7億至11億歐元之間（先前預測：10億至14億歐元）。自由營運現金流預計介於－4億至1億歐元之間（先前預測：0至3億歐元）。科思創預計2025 財年已使用資本回報率（ROCE）將低於加權平均資本成本（WACC）5至9個百分點之間（先前預計為低於3至6個百分點之間）。全年溫室氣體排放量的預期保持不變，仍為420萬至480萬噸二氧化碳當量之間。 針對2025年第三季度，科思創預計EBITDA將在1.5 億至2.5億歐元之間。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「第二季度，需求疲軟、供過於求以及新增關稅帶來的持續挑戰對我們的利潤率造成了顯著影響。儘管銷量保持穩定，但這些外部因素已明顯反映在我們的業績中。鑒於短期內尚無復甦跡象，我們已對全年預測進行調整，同時將堅定落實轉型和效率提升措施。」

收購有助於永續成長 

2025年6月，科思創與Pontacol達成收購協議，戰略性拓展其特殊薄膜產品組合，並進一步推進「永續未來」企業戰略的實施。這家瑞士多層膠膜製造商將為科思創帶來位於瑞士和德國的兩個專業生產基地，以及約100名員工。透過技術互補、客戶和產品組合的擴展，以及在中央職能方面的綜效，此次收購將帶來額外的價值創造潛力。該交易將以現金方式完成，符合科思創保持穩健投資級信用評等的目標。交易預計於2025年第三季度完成。 

新任商業長

白慕霓（Monique Buch）將於2025年8月1日出任科思創商業長。她將負責解決方案和特殊化學品業務板塊，領導旗下六個事業部，以及全球三大區域的供應鏈中心。白慕霓將接替蘇智雅（Sucheta Govil），蘇智雅在科思創的第二個任期於2025年7月31日結束。白慕霓自今年6月起已擔任科思創董事會成員。 

兩大業務板塊表現

2025年第二季度，功能材料板塊銷售額下滑11.8%至16億歐元（去年同期：18億歐元）。EBITDA下降至1.49億歐元（去年同期：1.96億歐元），主要受利潤率下滑及實施STRONG轉型計畫的費用支出影響。自由營運現金流為－1.72億歐元（去年同期：－8900萬歐元）。 

解決方案和特殊化學品板塊銷售額下降5.4%至17億歐元（去年同期：18億歐元）。EBITDA為1.75億歐元（去年同期：1.74億歐元），STRONG轉型計畫相關支出減少和銷量增加在其中產生了積極影響。自由營運現金流為5600萬歐元（去年同期：3600萬歐元）。 

上半年價格持續承壓

2025年上半年，集團銷售額下降4.8%至69億歐元（去年同期：72億歐元），其中銷售價格下跌對銷售額的負面影響為3個百分點，是主要原因。集團EBITDA為4.07億歐元（去年同期：5.93億歐元），自由營運現金流為－4.81億歐元（去年同期：－2.76億歐元）。 

實現戰略擴張，綜效顯著

透過此次收購，科思創將新增高度專業化的流延膜和吹膜，與現有薄膜業務形成互補，為極具吸引力的應用領域創造進一步成長的條件。薄膜業務在全球持續成長，主要受醫療技術、交通運輸和紡織產業等未來關鍵市場日益增長的需求驅動。 

本次收購還將包括位於瑞士和德國的兩個專注於不同薄膜技術的專業生產基地。這不僅有助於強化科思創的全球生產鏈，還將提升其膠膜產品在區域市場的供應能力。同時，透過技術互補、客戶和產品組合的擴展，以及在中央職能部門和採購方面的綜效，此次收購也將帶來額外的價值創造潛力。 

科思創特殊薄膜事業部全球負責人Aukje Doornbos表示：「此次收購是我們特殊薄膜業務成長戰略中的一個重要里程碑。過去幾年裡，我們已在擴大全球產能方面進行了大量投資。通過收購Pontacol，我們將進一步強化產品開發能力，為全球客戶提供更豐富的選擇。我們尤其期待約100名經驗豐富的員工加入，他們的專業能力將為我們的進一步成長作出寶貴貢獻。」 

雙方約定不揭露此次交易價格。此次收購將以現金方式完成，符合科思創保持穩健投資級信用評級的目標。交易預計將於2025年第三季度完成。 
 

2025年全年財務表現測於既定區間內收窄

受持續的地區衝突以及美國政府關稅政策引發的新一輪貿易緊張局勢影響，地緣政治不確定性加劇，全球2025年經濟成長預測已從2.8%下調至2.6%。在市場環境依然嚴峻的背景下，科思創在既定區間內收窄了2025財年 EBITDA 以及已動用資本回報率減去加權平均資本成本的差值（ROCE over WACC）的預測範圍。 

科思創現預計EBITDA將介於10億至14億歐元之間（先前預計：10億至16億歐元之間），自由營運現金流將介於0至3億歐元之間，ROCE over WACC則將介於－6至－3個百分點之間（先前預計：－6至－2 個百分點之間）。集團預計所有環境相關工作場所的溫室氣體排放量將介於 420萬至480萬噸二氧化碳當量之間，保持之前預測不變。集團預計2025年第二季度的EBITDA在2億至3億歐元之間。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「本財年第一季度再次印證了當前市場環境的波動與挑戰，尤其是在貿易衝突加劇和保護主義抬頭的背景下。我們堅持『本地為本地（Producing in the regions for the regions）』的生產戰略佈局，因此在當前形勢下具備良好的應對能力。 接下來，我們必須繼續推進這些已設定的優先事項：提升效率、保持現金流穩定，並堅定不移地推進『永續未來』戰略。」 

聚焦轉型與永續成長 

2025年第一季度，集團重點聚焦持續推進『永續未來』戰略的系統性實施。科思創與LyondellBasell共同決定永久關閉位於荷蘭馬斯夫拉克特的環氧丙烷/苯乙烯單體（PO11）合資生產設施，以進一步優化其產品組合。在對市場環境進行全面評估後，公司作出這一決定，其背景是全球產能過剩、歐洲能源及生產成本高漲，以及來自亞洲生產商的競爭。科思創對歐洲市場的基本承諾不受影響。該舉措是科思創STRONG轉型計劃的一部分，該轉型計劃旨在系統性地提高自身的效率與競爭力。 

同時，科思創正有系統地推進向全面循環和氣候中和生產轉型，其中一個關鍵措施是提升能源效率。今年3月，集團進一步細化其在2024年年報中設定的目標：到2030年，科思創計劃每噸產品能耗將較2020年降低20%，相當於減少55萬噸二氧化碳排放。該目標，將是科思創到2035年實現營運氣候中和的重要里程碑。同樣具有重要意義的是，集團已完成德國多馬根基地的甲苯二異氰酸酯（TDI）工廠的全面現代化改造，該廠是歐洲最大的同類型生產設施。在該改造中，一套利用製程餘熱產生蒸汽的新型反應器系統每年可減少約2.2萬噸二氧化碳排放，充分證明氣候保護、營運效率和工業競爭力可以相容並進。 
 

兩大業務板塊表現 

2025年第一季度，功能材料板塊銷售額為17億歐元，與去年同期持平。EBITDA下降87.4%至1300萬歐元（去年同期：1.03億歐元）。這一方面是由於關閉荷蘭馬斯夫拉克特PO11合資工廠的相關支出產生了負面影響，另一方面，大幅上漲的能源價格導致利潤率下降，抵消了銷售價格提升帶來的正面貢獻。若剔除生產裝置關閉的一次性影響，EBITDA將與去年同期基本持平。該業務板塊的自由營運現金流為－1.24億歐元（去年同期：－7300萬歐元）。該板塊2025年的EBITDA預計將介於4億至7億歐元之間。 

第一季度，解決方案和特殊化學品板塊銷售額下降1.2%至17億歐元（去年同期：18億歐元）。銷量成長與積極的匯率影響大幅抵消了平均銷售價格的下滑。EBITDA下降13%至1.81億歐元（去年同期：2.08億歐元），主要歸因於銷售價格下降及因此導致的利潤率降低。然而，與上一季度相比，EBITDA較前期成長，這主要受益於塗料及黏合劑事業部的銷量上漲。這也幫助提升該板塊的EBITDA利潤率至10.4%。自由營運現金流為－1100萬歐元（去年同期：2200萬歐元）。科思創仍預計該業務板塊全年EBITDA將略高於去年。 

 

投資生產、循環經濟與效率提升

強化生產能力是科思創轉型的重要一環。2024年，公司對美國貝敦、中國上海和西班牙塔拉戈納等基地的現有工廠進行了優化升級。科思創還對德國多馬根TDI 工廠進一步投資，以提高其能源效率和競爭力。科思創近期更宣佈，將投資數億歐元擴建其位於美國俄亥俄州希伯倫的基地，以提升客製化聚碳酸酯的生產能力，進一步增強公司解決方案和特殊化學品業務。該擴建項目計劃於2025年啟動，並預計在 2026 年底前正式投產。 

同時，科思創還採取特定措施繼續向循環經濟轉型。2024 年，科思創與英國石油公司簽訂長期購電協議，從西班牙的一個太陽能發電場獲得可再生能源供應。此舉將幫助科思創在西班牙的綠電使用比例從10%提升至30%，每年可減少約16000噸的二氧化碳排放。此外，科思創已宣佈在全球範圍內投資1億歐元，用於升級創新中心，提升研發能力。除了這些特定的成長專案外，科思創還致力於系統性優化內部流程。因此，作為其STRONG轉型計劃的一部分，科思創的目標是借助數位化和架構調整，到2028年能在全球範圍內每年節省4億歐元。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「我們無法左右外部市場條件，但我們可以掌控如何應對這些挑戰，這正是我們在2024年著手提升流程效率、增強公司韌性的原因所在，而數位化和AI在此過程中發揮著關鍵作用。我們將在2025年繼續優化架構，使科思創更好地適應未來發展。」 

由於稅後淨利為負，依據科思創的股利政策，2024財年將不發放股利，這與上一財年相同。 
 

ADNOC對科思創的收購計劃成功

在經過實質性談判後，科思創於2024年10月1日與阿布達比國家石油公司（ADNOC Group）旗下相關實體，包括ADNOC International Germany Holding AG（以下簡稱「收購方」）簽署投資協議。ADNOC International Germany Holding AG為XRG P.J.S.C.（前身為ADNOC International Limited，與收購方及ADNOC集團的其他公司合稱為XRG）的全資間接子公司。2024年10月25日，收購方以每股62.00歐元的價格向科思創股份公司全體股東提出自願公開收購計劃。在2024年12月16日展延接受期結束後，XRG於2024年12月19日宣佈其已透過收購計劃持有154,541,806股科思創股份。連同先前已收購股份，截至上述報告日期，XRG已持有科思創現有股本的91.3%。透過後續進一步增持，截至2024年底，XRG的持股比例已達91.58%。 

XRG將科思創視為其高性能材料與特殊化學品（Performance Materials and Specialty Chemicals）業務的核心，並認為科思創實現全面循環的戰略前景與其不謀而合。此次收購是XRG邁向全球前五大化工企業戰略目標的重要一步。 

該交易的完成需滿足有關反壟斷審查、外國投資審查及歐盟外國補貼審查等常規成交條件。預計交易最早將於2025年下半年完成。 
 

2025展望：預計EBITDA將位於10億至16億歐元之間

科思創預計2025 年的經濟情勢仍將充滿挑戰。有鑑於此，集團預計2025財年的EBITDA將介於10億至16億歐元之間，自由營運現金流將介於0至3億歐元之間，ROCE above WACC則將介於－6至－2個百分點之間。集團預計，科思創所有環境相關的工作場所¹的範疇1和範疇2溫室氣體排放量將介於420萬至480萬噸二氧化碳當量之間。集團還預計2025年第一季度EBITDA將位於5000萬至1.5億歐元之間。

「功能材料」銷量回升；價格下滑拖累「解決方案和特殊化學品」

2024財年，功能材料業務板塊的銷售額增至70億歐元（2023年：69億歐元）。雖然銷量成功回升12%，從而推高了銷售額，但供過於求的疲軟市場情勢降低了銷售價格和利潤率。該板塊EBITDA下降1.2%至5.69億歐元（2023年：5.76億歐元），自由營運現金流則下滑至7800萬歐元（2023年：1.62億歐元）。 

解決方案和特殊化學品業務板塊銷售額下降3.6%至70億歐元（2023年：73億歐元），主要由於平均銷售價格和原材料價格下跌。EBITDA減少9.4%至7.4億歐元（2023年：8.17億歐元）。除利潤率下降外，主要原因還包括去年沒有類似2023年出售3D列印業務帶來的非經常性收益。此外， STRONG轉型計畫的實施費用也降低了獲利。該板塊的自由營運現金流下降24.3%至4.17億歐元（2023年：5.51億歐元）。 
 

2024 年第四季度，EBITDA 和現金流較去年同期上漲

2024年第四季度，科思創的銷售額較去年同期成長0.9%至約 34億歐元（2023年同期：33億歐元）。第四季度EBITDA 較去年同期大幅成長 44.7%至1.91億歐元（2023年同期：1.32億歐元），自由營運現金流則較去年同期上漲246.6%至2.53億歐元（2023年同期：7300萬歐元）。 

致力於永續成長

 Buch出生於荷蘭，擁有工業工程和管理專業等學術背景。她的上一個職位為蘭精股份公司（Lenzing AG）不織布業務執行副總裁。在此之前，她在數家國際B2B公司擔任過多個高管職位，包括科德寶高性能材料集團（Freudenberg Performance Materials）和歐文斯科寧公司（Owens Corning）。 
 

收購計劃文件主要內容 
科思創與ADNOC International已達成長期戰略合作夥伴關係。該夥伴關係的基礎是雙方於2024年10月1日簽署的投資協議，有效期至2028年底。雙方在協議中就合作關係的基石達成共識。協議特別包含ADNOC International對維持科思創現有業務活動、公司治理和業務組織架構的多項承諾。 

投資協議體現了ADNOC International對科思創管理團隊的極度信任和信心。基於此，科思創董事會將繼續以現有成員構成負責公司的營運管理和戰略方向。 

此外，ADNOC International在收購計劃文件中向科思創保證，將全力支援其「永續未來」戰略的進一步實施。為此，ADNOC International將在交易完成後，以排除認購權之簡化程序下以每股62.00歐元的收購價認購科思創增發的10%新股。這將為科思創帶來11.7億歐元的資金，用於持續推動其成長戰略的進一步實施。 

ADNOC International還在投資協議中承諾將遵守德國的治理規定，並保留共同決定的監事會。其中一個重要內容是ADNOC承諾在收購計劃完成後，監事會將繼續會有兩名代表股東方的獨立成員（非ADNOC）。在該投資協議中，ADNOC International還明確認可德國現有的一般勞資協議、集體談判協議以及勞工委員會的權利。該認可同樣適用于發言人委員會的相關協議及權利。 

該交易中不含出售、關閉或大幅減少科思創業務活動的計劃，ADNOC International也在投資協議中承諾不會採取任何此類行動。投資協議還包含了保護科思創技術和智慧財產權的承諾。 

此外，ADNOC International在投資協議中承諾，科思創將繼續作為股份公司進行管理，並且不會與科思創簽訂任何控制權和/或損益轉移協議。 
 

報價合理性評估 
科思創董事會和監事會及其各自顧問，已對ADNOC International提出的62.00歐元的收購價的合理性進行全面評估。 

該報價對應的科思創股權價值約為117億歐元。同時，該報價較2023年6月19日（即有媒體報導開始報導該潛在交易的前一天）的未受影響收盤價溢價約54%，更較2023年6月19日前三個月未受影響、成交量加權平均股價溢價61%。 

董事會和監事會在各自的評估中考慮了多種不同估值方式產生的結果，這些已在聯合意見聲明中作進一步闡述。 

此外，董事會和監事會也參考了各自委託的投資銀行出具的公平性意見。相關銀行在公平意見書中確認了他們的評估結果，即該報價從財務角度出發公平合理。 

因此，ADNOC International提出的報價為股東提供了有利機會，使他們能夠在交易完成時立即兌現可觀的價值。 

在此背景下，科思創董事會與監事會認為該報價合理，並一致建議科思創股東接受該報價。 

接受期限持續至2024年11月27日 
在獲德國聯邦金融監管局批准後，ADNOC International於2024年10月25日在https://www.covestro-offer.com 公佈了收購計劃文件。公開收購期為2024年10月25日至2024年11月27日24:00（中歐時間）或18:00（美東時間）。如有需要，額外兩週的展延收購期預計於2024年12月3日開始，持續至2024年12月16日24:00（中歐當地時間）或18:00（美東當地時間）。 

該收購計劃的完成需獲得至少50%加1股的股東同意，且需按慣例通過相關審查，包括併購審查、外資審查以及歐盟外資補貼審查機制。目前預計收購最早將於2025年下半年完成。 

科思創集團創新與永續發展部門亞太區負責人芮恩德博士表示：「科思創精英產學研網絡是一項開創性的平台，注入令人興奮的全新可能。透過促進產業和學術界之間的跨學科和跨區域合作，加速技術進步的同時，對於培育在地研發人才上，也發揮關鍵作用。精英網絡還展示了科思創的戰略承諾，包括開放式創新、著重於永續發展的研發合作，並在亞太地區建立合作夥伴生態系統，展現開啟循環商業模式的決心。」 

德國在台協會處長許佑格博士表示：「科思創與中央大學的合作象徵著台德產學合作的新里程碑。學術與企業的合作將促進創新、永續發展和全球視野，裨益台德兩地並為更美好的未來做出貢獻。」 

台灣科思創總經理溫凱登博士表示：「科思創與中央大學藉產學合作已陸續發表多項光固化塗料方面的共同專利，我們也期待中央大學進入亞太精英產學研網絡，能增加科思創的創新生態圈的多元性，讓台灣研發人才參與亞太地區、甚至於全球性的材料開發。並為台灣的電子電器產業，推出更多的永續解決方案」 

中央大學周景揚校長表示：「科思創公司成立全台首座設於校園的外商研發中心「科思創全球能量固化新技術中心」，雙方在產學方面合作密切，也期許後續的合作範圍能更廣，中央大學的研究技術能落實產業應用，創造雙贏的合作模式。」 

國家科學及技術委員會科教發展及國際合作處李旺龍處長表示：「國科會與德國有悠久的學術合作歷史，並與簽有雙邊科技合作協議(STA)。今天中央大學與科思創的這項合作，契合台灣的科技創新戰略，促進永續發展，並可強化產學合作在先進材料領域的全球競爭力。」 

科思創除了在德國總部利物庫森、匹茲堡及上海設有大型研發中心，亞太區另有位於台灣、日本、印度等地的研發中心，專攻特定的材料研發，未來藉著「亞太精英產學研網絡」階段性整合亞太地區點狀的開放式創新資源，為科思創區域性、全球性專案提供多元人才以加速研發進程。 

進一步下修2024財年預測，處於先前預期範圍之內 
鑒於仍然充滿挑戰的經濟環境，科思創下修了2024財年EBITDA和ROCE above WACC（已使用資本回報率減去加權平均資本成本的差值）的預測範圍。 

集團現預計EBITDA將介於10億至12.5億歐元之間（先前預計為10億至14億歐元之間），而ROCE above WACC將介於–7.0至–5.0個百分點之間（先前預計為–7.0至–4.0個百分點之間）。此外，科思創維持全年溫室氣體排放量將位於440 萬至 500 萬噸二氧化碳當量之間的預測不變，並仍預計自由營運現金流將介於–1億至1億歐元之間。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「總體而言，全球需求基本面保持不變，但仍處於較低水準。我們在各個產業和地區依然面臨挑戰。儘管如此，我們仍成功實現EBITDA的小幅成長，這表明我們提升效率和工廠可靠性的措施正在取得成效。然而，經濟環境依然充滿挑戰，因此我們對應地下修了全年的預測範圍。」 

ADNOC投資協定支援 「永續未來」戰略實施 
科思創先前於2024年10月1日宣佈，當日已與阿布達比國家石油公司（ADNOC Group）旗下相關實體，包括ADNOC International Limited 及其間接子公司ADNOC International Germany Holding AG（以下簡稱「收購方」）簽署了一份投資協定。 
根據協定條款，收購方將以每股62.00歐元的價格公開收購科思創所有對外發行的股票。此外，ADNOC International承諾將全力支持科思創的「永續未來」戰略以及該戰略的進一步執行。為此，收購方同意將在交易完成後，在排除認購權之簡化程序下按收購價認購科思創增發的10%新股。按每股62.00歐元的報價計算，科思創將由此獲得11.7億歐元的資金，用於推動其成長戰略的進一步實施。 

2024年10月25日，在獲得德國聯邦金融監管局（BaFin）批准後，收購方發佈了以每股62.00歐元的價格收購科思創所有對外發行的股票的相關收購文件。科思創董事會和監事會正對其進行仔細審查，並將根據德國《證券收購與合併法》（WpÜG）第27條的規定適時發佈相關意見聲明。董事會和監事會目前假設，根據對收購文件的審查結果，他們將建議公司股東接受該收購提議。 
 
實現氣候中和道路上的又一里程碑 
2024年第三季度，科思創進一步提高了可再生能源占比，向集團到2035年實現運營氣候中和的目標又邁進了重要一步。7月，科思創與英國石油公司（bp）簽署了一份長期購電協定（PPA），向科思創位於西班牙的生產基地供應太陽能電力。透過該為期10年的協議，科思創在西班牙的可再生能源使用占比將從不到10%提高到30%左右。透過該協議，科思創位於西班牙塔拉戈納的主要生產基地目前的總用電量中，已有相當大一部分來自可再生能源發電。 

功能材料板塊EBITDA大漲 
第三季度，功能材料業務板塊的銷售額成長4.1%至17.8億歐元（去年同期：17.1億歐元），這主要受益於銷量增加，尤其是在EMLA地區。銷量成長同樣推動該板塊EBITDA大漲47.1%至1.25億歐元（去年同期：8500萬歐元）。由於從營運資本釋放的資金與去年同期相比大幅減少，自由營運現金流為1.11億歐元（去年同期：3.17億歐元）。

解決方案和特殊化學品業務板塊銷售額下降2.0%至17.7億歐元（去年同期：18.1億歐元），這主要是由於銷量成長不足以完全抵消由需求相關因素導致的平均銷售價格下滑。因此，該板塊EBITDA下降15.4%至2.08億歐元（去年同期：2.46億歐元）。自由營運現金流為1.01億歐元（去年同期：1.85億歐元），主要原因是營運資本佔用了現金（與去年相反，去年同期是釋放資金）、及較低的EBITDA。

充滿挑戰的環境對前九月業績造成影響 
2024年前九個月，科思創銷售額為108億歐元，與去年同期的110億歐元相比基本保持穩定。雖然集團整體銷量有所上升，但未能抵消前九個月由需求減弱造成的平均銷售價格下降。這一點同樣反映在EBITDA上，集團前九個月的EBITDA與去年同期相比下降7.2%至8.8億歐元（去年同期：9.48億歐元）。稅後淨利下降至–7400萬歐元（去年同期：–1100萬歐元）。自由營運現金流為–1.64億歐元（去年同期：1.59億歐元）。

交易細節重點 
收購方擬向科思創股東提出每股62.00歐元的現金進行收購。此價格意味著科思創的股權價值約為117億歐元，較2023年6月19日（即媒體發佈任何潛在交易相關報導之前一日）尚未受影響的收盤價溢價約54%，也較2024年6月23日（科思創宣佈開始確認性盡職調查和具體談判前的最後一個交易日收盤價）溢價21%。 

此次收購將以至少50%加一股的最低接受門檻為前提，並須符合包括合併控制、外國投資審查及歐盟外國補貼審查等慣例的交易完成條件。 
 

根據德國《證券收購與合併法》（Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz, WpÜG），將須在六週內提供收購文件，收購方公開收購之其他相關資訊將在獲得聯邦金融監管局（BaFin）批准後，會公佈在以下網站：www.covestro-offer.com。 

科思創董、監事會在充分斟酌後決議對發佈的收購提議表示支持，將在收購文件公開後仔細審查，將依照《證券收購與合併法》第27條之規定，在不久後發佈意見聲明。董、監事會將根據文件審查結果，建議公司股東接受此公開收購提議。 
 

合作夥伴關係助科思創在高潛力成長市場鞏固其優勢 
科思創的成長策略明確，並已在其策略性轉型上取得重大進展來進一步擴大其在高潛力市場中的優勢。ADNOC International將科思創視為其功能材料和特殊化學品事業的基礎平台，並認同科思創的策略前景與邁向全面循環的願景。 

這項聯合投資協議為期至2028年底，雙方已就合作夥伴關係的基礎達成協議。該協議中特別載明ADNOC International有維持科思創現有業務活動、公司治理和組織業務架構的義務。 

ADNOC International已向科思創保證，將全力支持其「永續未來」策略，並有意進一步推動科思創該策略的實施。為此，收購方將在交易完成後，透過簡化程序排除認購權，以增加科思創股本10%的方式，用收購價格認購新股份，這將產生11.7億歐元的收益（以收購價62.00歐元計算），而科思創將利用這筆資金來強化其成長策略。 

ADNOC International在該協議中承諾，除了承認德國的治理法規，亦將保留共同決議的監事會等其他事項。協議其中一項重要內容，包括承諾在收購完成後，兩名由股東代表擔任的監事會成員，將保持獨立於ADNOC集團。 

該投資協議亦載明，ADNOC International明確承認現有的一般工作協議、集體勞資協約和德國工會的權利。此外，這項交易不包括出售、關閉或大幅減少科思創的業務活動的計劃，ADNOC International亦承諾不會發起上述任何行動。投資協議也包含保護科思創技術和智慧財產權的承諾。 

此外，ADNOC International在投資協議中承諾，科思創將繼續作為股份公司形式運作，且不會與科思創簽訂控制權及/或損益轉讓協議。 

該投資協議及ADNOC International所作的承諾，皆表達了其對科思創管理團隊的絕大信任度和信心。因此，科思創現任董事會將繼續負責公司的營運管理和策略方向。 

科思創的管理委員會已同意，在遵循其信託責任的前提下，支持ADNOC International提出的下市和/或強制收購。但根據投資協議，即便發生可能的下市和/或強制收購後，科思創仍將根據德國法律以股份公司的形式運作，並維持原有的治理架構，包括一個共同決議的監事會，該監事會中有兩名成員獨立於ADNOC International，且公司的註冊總部位於德國利物庫森。 

在簽署投資協議的過程中，科思創的董事會在監事會的支持下決定，在交易完成之前，或在監管批准期限到期之前，或投資協議終止之前，不提議發放股利。 

科思創董事會在此次交易中的財務顧問由高盛和Perella Weinberg擔任，法律顧問為Linklaters。科思創的監事會則以Rothschild & Co和Macquarie Capital擔任財務顧問，SZA Schilling、Zutt & Anschütz擔任法律顧問。 

2024 年全年：財務表現預測收斂 
下半年經濟形勢仍將充滿挑戰，科思創對此預期維持不變，也因此收減了EBITDA 和ROCE above WACC（已使用資本回報率減去加權平均資本成本的差值）的全年財務表現預測區間，同時調整了自由營運現金流的全年預測。公司最新的預測中，全年EBITDA將介於10億至14億歐元之間（先前預計為10億至16億歐元），自由營運現金流將位於 –1億歐元至1億歐元之間（先前為0至3億歐元），而ROCE above WACC將介於–7.0至–4.0個百分點之間（先前為–7.0至–2.0個百分點）。科思創仍維持全年溫室氣體排放量將位於 440 萬至 500 萬噸二氧化碳當量之間的預測不變。集團還預計2024年第三季度EBITDA將位於2.5億至3.5億歐元之間。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier） 表示：「第二季度，我們的銷售額保持穩定，EBITDA也達到了指引目標的中值。這是一個積極的消息，也證明了我們充滿韌性。鑒於持續充滿挑戰的經濟環境，我們相應地收減了全年的財務表現預期範圍。」  

ADNOC的確認性盡職調查已啟動 
基於之前與阿布達比國家石油公司（ADNOC）進行的開放式討論，科思創董事會於2024年6月決定就潛在交易和可能簽訂的投資協議與其進行具體談判，其中包括ADNOC進行確認性盡職調查，依公司資訊進行充分溝通。具體談判始於 ADNOC向科思創提出的每股62歐元的潛在收購價格，但談判結果取決於確認性盡職調查的結果以及雙方能否對投資協議內容達成一致等因素。 

科思創系統性推動實現全面循環的目標 
2024年5月，科思創在慕尼黑國際環境博覽會（IFAT）期間宣佈其已成為授權的廢棄物貿易商。這為公司從事塑料膠廢棄物的採購和回收創造了法律條件，亦確保其可以獨立獲取並利用這一寶貴資源。2024年6月，科思創還宣佈與納斯特和北歐化工展開合作，進一步獲取回收材料，來將廢棄輪胎回收利用製成高品質塑料應用於汽車。 

科思創還於2024年6月向荷蘭BioBTX公司投資數百萬歐元，持續加碼化學回收技術。基於這項合作，科思創正參與建設世界上首座可利用有機和混合塑膠廢棄物生產苯、甲苯和二甲苯等高價值化學品，並將其用於塑料生產的創新技術示範工廠。 

 

兩大業務板塊銷量均有上漲 
儘管2024年第二季度的市場形勢嚴峻，功能材料板塊的銷量仍大幅上升，尤其在EMLA和亞太地區。該業務板塊的銷售額由此較去年同期成長2.5%至18.3億歐元（去年同期：17.9億歐元）。同時，由於原材料價格的降低僅部分抵消了由需求相關因素導致的銷售價格下滑的影響，該板塊EBITDA較去年同期下降35.1%至1.96億歐元（去年同期：3.02億歐元），自由營運現金流為–8900萬歐元（去年同期：–7700萬歐元）。 

解決方案和特殊化學品板塊在第二季度的銷量也有所上漲，特別是在亞太地區。同樣地，由於銷量成長不足以完全抵消銷售價格下滑帶來的影響，該板塊銷售額較去年同期下降3.3%至18.1億歐元（去年同期：18.8億歐元）。該板塊EBITDA較去年同期下滑21.3%至1.74億歐元（去年同期：2.21億歐元），這主要歸因於2023年第二季度的一筆非經常性收益——集團因出售3D列印業務而獲利3500萬歐元。此外，與實施轉型計畫STRONG相關的費用支出對第二季度的表現也產生了數千萬歐元的消極影響。該業務板塊的自由營運現金流為3600萬歐元（去年同期：1.5億歐元），主要原因是營運資本佔用資金增加以及EBITDA的下降。 

 

銷售價格低迷，拖累上半年表現 
2024財年上半年，科思創銷售額較去年同期下降3.5%至72億歐元（去年同期：75億歐元），EBITDA則較去年同期下降11.6%至5.93億歐元（去年同期：6.71億歐元）。集團上半年的自由營運現金流為–2.76億歐元（去年同期：–1.49億歐元），淨虧損1.07億歐元，去年同期則實現稅後淨利2000萬歐元。 

2024年發佈全年業績表現預測

儘管第一季度開局穩健且銷量呈積極成長態勢，但科思創預計大環境在今年餘下時間內仍將保持波動狀態。因此，集團發佈了全年的業績表現預測，仍預計EBITDA 將介於10億至16億歐元之間。FOCF預計將位於0至3億歐元之間，已使用資本回報率減去加權平均資本成本的差值（ROCE above WACC）將介於–7至–2個百分點之間。全年溫室氣體排放量預計在440萬至500萬噸二氧化碳當量之間。集團還預計2024年第二季度的EBITDA將介於2.7億至3.7億歐元之間。 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「年初以來，我們的銷量一直保持強勁態勢，儘管目前面臨各種全球挑戰，我們在2024年實現了穩健開局。然而，鑒於經濟的不確定性，我們對今年餘下時間的表現預測仍持謹慎態度。我們將繼續集中精力，透過特定的資本支出為成長奠定永續的基礎，進而增強公司未來的商業可行性。」 
 

繼續向循環經濟和氣候中和邁進 

科思創繼續在實現全面循環的企業願景和氣候中和目標的道路上邁進。在2024年2月的年度新聞發佈會上，科思創公佈了針對範疇3的淨零排放目標，形成完整的氣候中和戰略。集團目標以2021年為基準，到2035年將範疇 3溫室氣體排放減少1000萬噸二氧化碳當量。同時，科思創目標到2035年實現範疇1和範疇2的營運氣候中和，到2050年完全達成氣候中和。 

為了實現這些目標，科思創正專注擴大再生能源的使用，以及透過跨產業合作在價值鏈上尋求聯合解決方案。集團同時也致力於研發工作。例如，自今年3月起，位於科思創比利時安特衛普基地的一家新工廠已開始工業化生產一系列聚碳酸酯共聚物。科思創開發的新技術可以在現有材料中融合新功能和性能，例如更好的阻燃性。 

在另一個創新研究的案例中，公司成功開發出一種完全基於植物生物質生產苯胺的新製程，標榜著這是全球首次不依賴石油作為原材料生產此化學品，2024年2月已有一座專用試驗廠投入運營。此外，2024年4月，德國總理蕭茲參觀了位於上海的科思創亞太創新中心，親自見證了集團的全球創新能力。在這裡，公司為電動車、風電和太陽能、消費電子和建築等重要領域開發未來導向的永續產品、技術和解決方案。 
 

兩大業務板塊：銷量均上漲支撐銷售額

2024年第一季度，功能材料板塊銷售額較去年下降5.7%至17億歐元（去年同期：18 億歐元）。這與集團整體趨勢一致，主要源自原材料價格下降導致客戶獲得較低的平均售價。然而，銷量呈現上升，尤其亞太和 EMLA地區對該板塊銷售額做出了積極貢獻。該業務板塊EBITDA下降40.5%至1.03億歐元（去年同期：1.73 億歐元），自由營運現金流為–7300萬歐元（去年同期：–5700萬歐元）。 

第一季度，解決方案和特殊化學品板塊銷售額較去年同期下降6.2%至18億歐元（去年同期：19億歐元），主要原因在於售價水平下降，但銷量有所成長。該板塊EBITDA增至2.08億歐元，較去年同期成長26.1%（去年同期：1.65億歐元），主要受益於銷量提升。自由營運現金流增加至 2200萬歐元（去年同期：–4800萬歐元）。 

 

擴大永續成長的基礎 

科思創財務長拜爾（Christian Baier）表示：「2023 年仍是全球經濟疲軟的一年。儘管本財年的業績符合預期，但我們仍希望重回成長軌道，尤其是在銷量和EBITDA方面。為此，作為成長戰略的一部分，我們在2023年落實了以下重要原則：削減成本，繼續在正確的地方投資，確保我們的工廠擁有良好的交付能力，以及提升效率。因此，我們正沿著正確的道路，為長期永續成長做好準備。」 

儘管2023年的市場環境極具挑戰性，但科思創在該財年中堅持繼續優化生產流程。例如，公司成功提升了中國上海和德國多馬根基地生產設施的能效。集團還在2023年削減了數億歐元的固定成本。 

同時，科思創繼續投資擴大永續產品組合和相關產能。例如，公司去年在上海一體化基地有一條專用於生產物理回收聚碳酸酯的共混線投產。到2026年，科思創將有能力每年為亞太地區提供超過6萬噸具有回收再生成分的聚碳酸酯。

 
公佈範圍3排放氣候中和目標 

自去年開始實施效率提升的舉措以來，科思創進一步鞏固了永續成長的基礎，在邁向循環經濟和氣候中和的道路上取得了更多進展。 

在此背景下，科思創現已提出完整的溫室氣體減排氣候戰略。此前，科思創於2022年宣佈了範圍1和範圍2減排的宏偉目標，旨在到2035年實現營運氣候中和。科思創現再更推進其戰略，宣佈到2035年在範圍3減排1000萬噸溫室氣體的中短期目標，相當於較2021年基準年減少30%。從長遠來看，科思創目標到2050年實現範圍3淨零排放，最終達成氣候中和。 

2023年，科思創在使用再生能源方面也有所進展。公司為其位於美國德州貝敦的全球第三大生產基地簽署了虛擬電力採購協議（vPPA），從2024年底起，該協議預計將每年抵銷約7萬噸二氧化碳排放量。近幾年，集團已為其在歐洲和亞洲的生產基地簽署多份電力採購協議。2023年，再生能源發電滿足了科思創全球約16%的電力需求（2022年：12%）。 

 

2024展望：預計EBITDA將位於10億至16億歐元之間 

科思創預計2024年經濟形勢仍將充滿挑戰。因此，公司2024年將聚焦於充分發揮自身潛能，從而進一步提升效率。有鑑於此，科思創預計2024財年的EBITDA將介於10億至16億歐元之間，自由營運現金流將介於0至3億歐元之間，ROCE above WACC則將介於負7至負2個百分點之間。集團還預計2024財年溫室氣體排放量將介於440萬至500萬噸二氧化碳當量之間。同時，集團預計2024年第一季度EBITDA將位於1.8億至2.8億歐元之間。 
 

兩大業務板塊銷售受需求疲軟影響；成本下降支撐「解決方案和特殊化學品」EBITDA 

在業務板塊的數據中也可見得全球需求疲軟的狀況。2023財年，功能材料板塊的銷售額下降24.4%至69億歐元（2022年：91億歐元），主因是銷售價格水準和銷量的下滑。由於利潤率下降，功能材料板塊EBITDA下滑39.4%至5.76億歐元（2022年：9.51億歐元）。對應地，其自由營運現金流減少70.2%至1.62億歐元（2022年：5.44億歐元）。 

2023財年，解決方案和特殊化學品板塊的銷售額下降15.1%至73億歐元（2022年：86億歐元），主因依然是平均銷售價格和銷量的下降。該板塊EBITDA為8.17億歐元，較2022年仍略有下滑（2022年：8.25億歐元），這主要歸因於利潤率的正向趨勢，因為原材料和能源的價格降低足以抵銷銷售價格下降的影響。固定成本的下降和3D列印業務的出售也帶來積極影響。該板塊的自由營運現金流上漲了182.6%，達到5.51億歐元（2022年：1.95億歐元）。 
 

2023年第四季度：EBITDA和現金流均為正值 

2023年第四季度，科思創的銷售額較去年同期下降15.6%至約33億歐元（2022年同期：40億歐元），這主要因該季度較低的銷售價格水準造成。第四季度EBITDA為1.32億歐元（2022年同期：－3800萬歐元），自由營運現金流則為7300萬歐元（2022年同期：5.5億歐元），兩者均為正值。 

 

四大管道幫助達成目標及範圍3減排 
 

科思創的氣候戰略在中短期將著重在範圍3中的四個類別推動減排 ¹。公司在這四個類別的年排放合計2130萬噸溫室氣體（截至2021年）。透過管理這四個類別的排放，到2035年，科思創將能夠減少1000萬噸範圍3排放。為此，科思創確立其四個關鍵管道，相關的項目已在進行中，後續還將有更多具體的舉措。 

科思創集團創新與永續發展負責人Torsten Heinemann博士表示：「計算範圍3排放對我們這樣的化工企業而言極具挑戰。因為我們在原材料採購和產品銷售過程中都會產生此類排放。這也意味著減少範圍3排放的措施同樣會影響到我們的供應商和客戶。我們將通過創新、與價值鏈夥伴合作以及包含四大管道的具體行動計劃來實現我們的範圍3減排目標。」 

• 管道一：對供應商的範圍1和範圍2減排提出要求。科思創眾多原材料供應商均已制定自身的範圍1和範圍2減排目標，從而幫助科思創的範圍3減排。目前，科思創正積極與供應商對此展開討論，例如，公司計劃於2024年3月4日舉行一場針對範圍3減排的供應商活動。此外，科思創今年1月與Encina公司簽署了化學回收原材料的長期供應協議，採購其由塑膠廢棄物生產的原材料，這將減少科思創的範圍3排放。其他近期重要措施還包括要求供應商在生產過程中推動電氣化、提升效率以及應用碳捕捉與儲存技術。 
• 管道二：銷售由替代性原材料生產的產品並實現盈利。目前，科思創產品組合中已包含標示CQ（Circular Intelligence）的循環解決方案。CQ產品至少含有25%的替代性非化石基原材料。 
• 管道三：MAKE項目是科思創減少範圍3排放的第三大途徑。MAKE是科思創在內部生產低碳足跡替代性原材料的投資專案代稱，其中包括生物基苯胺的生產以及使用專有回收技術將原材料回收利用。用於床墊回收的科思創Evocycle CQ技術也是MAKE的一部分。 
• 管道四：其他各種有助於範圍3減排的要素，例如透過提高回收率以減少廢棄物焚燒產生的排放、物流上的變革和初級能源的獲取。此外，科思創還將透過數位化研發和人工智慧加速創新進程。 

實現氣候中和需要整個供應鏈的緊密合作。科思創將與客戶和供應商攜手，推動範圍3減排，進而實現氣候中和。 

[1] 原材料（包含於範圍3.1）；報廢處理 （範圍3.12）； 燃料和能源相關（範圍3.3）；上游運輸（範圍3.4）

2023年財務預期表現收窄至預測範圍下限 

2023年8月發佈上半年財報時，科思創已將今年4月時發佈的全年財務預期表現收窄至預測範圍下限。集團現預計全年EBITDA約為11億歐元，自由營運現金流處於0至2億歐元之間，ROCE above WACC（已動用資本報酬率減去加權平均資本成本的差值）約為–6.0個百分點。集團維持全年溫室氣體排放量預測不變，仍為420萬至480萬噸二氧化碳當量之間。

科思創財務長拜爾（Christian Baier） 表示：「科思創的經營環境充滿挑戰：經濟活動疲軟，需求低迷，除汽車以外的核心客戶產業的前景均進一步惡化。基於這些，我們將財務預期表現收窄至預測範圍的下限。同時，集團藉著全球佈局和穩健的資產負債表建立了非常穩固的基礎。因此，我滿懷期待地繼續推動科思創的轉型之旅。」

拜爾自2023年10月初起擔任科思創新任財務長，接替於2023年8月31日卸任的陶鵬飛博士（Dr. Thomas Toepfer）。他負責會計、控制、金融與保險、資訊技術和數位化、投資者關係、法律、智慧財產權和合規事務、產品組合開發以及稅務。拜爾也負責美國和中國兩大市場的相關事項。

此外，鑒於目前的總經形勢，董事會決定於2023年10月26日提前終止剩餘的正在進行中的股票回購計畫。這項決定的其他原因還包括：到2024年2月28日的原計劃結束日期前時間有限，以及股東大會的授權即將於2024年4月11日到期。因此，科思創以每股42.50歐元的平均價格共回購了470萬股股票，完成該5億歐元股票回購計畫中的1.99億歐元。科思創計畫在2024年的年度股東大會上尋求延長授權，以在未來繼續回購股票。

投資於永續和循環經濟的未來

為了實現全面循環的願景，科思創致力於為氣候中和及循環經濟的未來，提供產品和解決方案。例如，今年8月，集團位於上海的彈性體新工廠正式投產。該新工廠是公司近年來為高性能彈性體業務於全球進行一系列的投資中的一部分。其生產的聚氨酯彈性體材料應用廣泛，例如可用於太陽能光板的生產製造過程，有助於可再生能源產業發展。此外，這些彈性體本身也含有部分替代性原料，雙管齊下為更永續的未來做貢獻。

使用替代性原料是集團努力實現全面循環的重要手段之一。為了進一步探索和拓展這一領域，科思創還致力於更大幅度地將其融資戰略和永續發展戰略相結合。為此，集團於2022年11月首次發行了綠色債券。此舉已產生正面影響：該六年期債券的第一年，所籌資金就已全部用於永續發展相關支出和專案。例如，約34%的所籌資金被用於擴大替代性原料的使用，進而減少了25萬噸二氧化碳當量的排放。

邁向循環經濟道路上的另一個重點則是對廢棄塑料的回收利用。科思創在該領域也取得了進一步的進展。今年8月，集團宣佈已成功開發一項創新的聚碳酸酯化學回收製程，達成重要里程碑。集團目前正在德國利物庫森進行該項目的試驗規模技術製程，並計畫在未來幾年內為此投資數百萬歐元。

經濟疲軟對兩大業務板塊造成壓力；固定成本降低產生正面影響 
第三季度，集團兩大業務板塊的銷售價格水準和銷量均有所下降，尤其是EMLA地區（歐洲、中東、非洲和除墨西哥以外的拉美）。儘管如此，集團在實施「永續未來」戰略過程中對效率的高度重視依然產生了影響。與去年同期相比，第三季度的固定成本進一步減少了數千萬歐元。科思創預計，與去年相比，今年全年的固定成本將降低數億歐元。

2023年第三季度功能材料板塊的銷售額較去年同期下滑26.7%至17億歐元（去年同期：23億歐元），主要原因為平均銷售價格的大幅下降。該板塊的EBITDA較去年同期增長60.4%至8500萬歐元（去年同期：5300萬歐元），主要原因是利潤率提升和固定成本降低。自由營運現金流增長至3.17億歐元（去年同期：9300萬歐元）。

受全球需求疲軟導致的平均銷售價格下降、匯率波動和銷量下滑影響，解決方案和特殊化學品板塊在2023年第三季度的銷售額較去年同期下降17.6%至18億歐元（去年同期：22億歐元）。雖然該板塊的EBITDA在第三季度較去年同期下降12.1%至2.46億歐元（去年同期：2.8億歐元），其自去年第四季度起一直呈穩步連續增長態勢。該板塊的自由營運現金流上升至1.85億歐元（去年同期：6500萬歐元）。

前九月業績低於去年同期；自由營運現金流增長顯著

今年前九個月，集團銷售額下滑21.2%至110億歐元（去年同期：140億歐元）。其主要原因是全年經濟活動疲軟和市場需求低迷造成平均銷售價格水準和銷量下降。科思創2023年前九個月的EBITDA下降42.7%至9.48億歐元（去年同期：17 億歐元），而稅後淨利降至–1100萬歐元。然而，自由營運現金流增長至1.59億歐元（去年同期：–4.12億歐元），主要歸因於營運活動產生的現金流增加。營運資本佔用的資金減少（主要受益於庫存降低），且所得稅支出降低，彌補了EBITDA的下滑。

廣泛的PCR產品組合 

隨著各國法規趨嚴，全球對回收再生材料的需求呈現激增趨勢。例如，歐盟早先提出的廢車輛指令（ELV Directive），即對再生塑料的使用設定了嚴格的標準。此外，消費電子等領域對高回收含量材料的需求也在進一步增長。 

在需求強勁的背景下，科思創近期在PCR聚碳酸酯開發方面取得的突破意義斐然。今年上半年，公司推出了回收含量達90%的PCR聚碳酸酯。該產品能實現傳統高含量再生塑料較難實現的高飽和度色彩和白度，且較原生化石基產品可減少70%的碳排放。這項突破的關鍵在於嚴格篩選高品質PCR原料，並在共混生產過程中精準優化材料配方。 

科思創也正積極開發聚碳酸酯的化學回收製程。公司已在實驗室成功開發出這項製程，並已進入先導規模的試驗階段。 
 

擴大亞太地區聚碳酸酯產能 

此外，科思創泰國基地(Map Ta Phu)日前完成多條生產線的優化工程，代表公司亞太地區聚碳酸酯產能的增加計劃已接近尾聲。該計劃也包括近期在上海和廣州以及印度大諾伊達基地增設的新生產線專案，一共為科思創在亞太新增了超過10萬噸的聚碳酸酯年產能。這些戰略以優化區域生產網絡為目標，並借助數位化工具降低了投資成本。 

科思創工程塑料事業部全球生產運營負責人Nicolas Stoeckel博士表示：「透過這種方式，我們不僅致力於滿足亞洲市場對聚碳酸酯不斷增長的需求，而且還要為我們客戶提供更高品質的產品。根據市場需求，這些升級的產線既可用於生產回收再生聚碳酸酯，也可生產傳統聚碳酸酯。」因此，這些戰略計劃也進一步提升了科思創生產更多高回收含量聚碳酸酯的能力。 

 

量化2023年全年財務預期 

鑒於第一季度的業績表現，以及利潤率和成本水準方面的改善，科思創決定調整2023財年指引預期，包括EBITDA、自由營運現金流量以及ROCE above WACC（已動用資本回報率減去加權平均資本成本的差值）這些關鍵管理指標。此外，集團預期透過能源採購實現減排，溫室氣體排放這一指標的全年預期範圍也將因此收窄。 

根據科思創最新預計，集團全年EBITDA 將落在11億至16億歐元之間，自由經營現金流將落在0至5億歐元之間，已動用資本回報率減去加權平均資本成本的差值將落在介於–6.0個百分點至–2.0個百分點之間，先前公司對上述這些指標的2023年全年預期均顯著低於去年水準。此外，公司現預計全年溫室氣體排放量落在420萬至480萬噸二氧化碳當量之間，先前預計的數字則與去年大致持平。科思創預計2023年第二季度EBITDA將落在3.3億至4.3億歐元之間。 

科思創財務長陶鵬飛博士（Dr. Thomas Toepfer）表示：「2023 年第一季度業績明顯優於年初預期，目前我們對第二季度也充滿信心，這已反映在我們的指引中。在成本降低和利潤率水準提升的背景下，我們也看到了今年接下來的正向態勢，並調整了2023財年指引。此外，我們已經決定在短期內恢復擱置的股票回購計畫。」 

科思創於2022年2月啟動了股票回購計畫，但由於經濟前景疲軟，該計畫於去年年中暫停。鑒於財務指引的調整、盈利與銷量的接連改善，董事會現已決定重啟回購計畫。2023年5月，公司將開啟下一批價值達7500萬歐元的股票回購。 

繼續聚焦永續成長和循環經濟 

科思創堅持推動實施「永續未來」戰略。第一季度，公司在實現全面循環和開發永續創新解決方案方面取得了顯著進展。例如，除了自身投資非化石原材料的研發，科思創還聚焦質量平衡產品的使用。作為此計畫的一部分，科思創全球越來越多的生產基地已獲得國際公認的 ISCC PLUS 永續標準認證，進而擴大公司循環經濟相關產品組合。2023年3月，科思創全球第三大基地——位於美國德州的貝敦基地獲得了該認證，這代表著公司所有核心基地均已獲得了該標準的認證；其他認證基地包括勒沃庫森、多馬根、克雷菲爾德－豫爾丁根、上海、彰化、瑪塔府、安特衛普和菲拉戈基地。2023 年下半年起，貝敦基地交付的產品將包括經ISCC PLUS認證的產品。 

此外，科思創在塑料回收領域也持續取得進展。科思創攜手合作夥伴，成功完成了 PUReSmart 專案。作為歐盟資助的研究項目，PUReSmart旨在證明以化學方式回收軟質聚氨酯泡棉（例如用於床墊中的泡棉）是切實可行的。如今，科思創正攜手廢棄物管理產業的合作夥伴，推動這項技術的後續發展，並將其用於工業用途。科思創現已推出了名為Evocycle® CQ Mattress的首個專門致力於聚氨酯床墊泡棉化學分解的專案，進一步彰顯了公司繼續投資這項創新技術的意願。 

 

面對挑戰，兩大事業體穩固發揮優勢 

正如第一季度業績顯示，科思創憑藉其戰略性的組織架構設置，完全有能力克服各種挑戰。功能材料事業體專注於以具有競爭力的市場價格可靠地供應標準化產品，而解決方案和特殊化學品事業體則透過快速創新結合應用技術服務滿足對複雜產品的需求。因此，科思創可以充分發揮兩大事業體在各自競爭領域中的優勢，滿足客戶需求。

第一季度，功能材料事業體銷售額與去年同期相比下降25.0%至18億歐元（去年：24億歐元）。這主要源於需求持續疲軟導致的銷量和平均售價下滑。該事業體EBITDA與去年同期相比下降72.1%至1.73億歐元（去年：6.2億歐元），原因在於利潤率下降以及供求因素所導致的銷量下滑。自由營運現金流量縮減至–5700萬歐元（去年同期：1.12億歐元），主要源於 EBITDA 的下降。

解決方案和特殊化學品事業體銷售額與去年同期相比下降15.3%至19億歐元（去年同期：22億歐元），這主要歸因於需求疲軟導致銷量下降和平均售價降低。該事業體EBITDA與去年同期相比下滑26.3%至1.65億歐元（去年同期：2.24億歐元）。下降背後的主要原因也是與需求相關的銷量下滑。不過，由於原材料價格下跌抵消了銷售價格下跌的影響，利潤率有所上升並帶來正面影響。自由營運現金流量增加了 67.1%，升至–4800萬歐元（去年同期：–1.46億歐元），這主要是因為營運資金佔用的現金與去年同期相比有所減少。 
 

儘管淨利潤為負，資產負債表依舊穩健

科思創財務長陶鵬飛博士（Dr. Thomas Toepfer）表示：「正如預期，全球危機對我們的業績產生了不利影響，由此帶來的異常減值導致集團淨利潤首次為負值。然而，我們也看到科思創擁有穩健的資產負債表和流動性，並正逐漸將財務戰略與永續發展戰略相結合，以進一步實現永續增長。這意味著我們已為應對當前經濟形勢的不確定性做好了充分準備。」

去年，科思創採取了一系列融資措施來改善流動性狀況。例如，集團於2022年10月首次通過債務憑證貸款（ Schuldschein）進行融資。該貸款與 ESG（環境、社會和治理）評級相關，因需求旺盛，集團實現融資約6.5 億歐元。公司還於2022年5月發佈了其首個「綠色融資架構」，體現了集團正逐漸將融資戰略與永續發展戰略相結合。在該架構下，集團將使用明顯有利於環境和社會的綠色債券和其他綠色債務工具，進行產品或專案的融資和再融資。在這一背景下，科思創於2022年11月發行了首筆總額為5億歐元的綠色債券。

2022 財年無分紅派息

由於科思創在 2022 財年的淨利潤為負值，董事會根據集團的股息政策決定2022財年不進行分紅派息。科思創的股息政策規定，股利支付率為淨利潤的35%到55%之間，以與集團的整體業務狀況建立更緊密的聯繫。根據該規定，去年集團向股東支付了創紀錄的2021財年股息分紅。

著眼於永續發展 

儘管目前面臨諸多全球性挑戰，但科思創依然有條不紊地實施「永續未來」戰略，積極調整產品線使其更符合增長市場的需求。其中包括電動汽車和風能等未來重要領域，這些領域對高性能和永續材料的需求預計將大幅增長。能效提升是另一個有望不斷增長的領域，例如為建築和冰箱提供高效的保溫隔熱解決方案。

此外，科思創正在有針對性地改善產能以促進永續發展，強化與MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）等產品相關的產品線和成本狀況。例如，集團於2023年2月在西班牙塔拉戈納基地成功啟動了一座新的世界級工廠，實現獨立生產自用氯氣。該生產設施投資約2億歐元，將增強科思創當地 MDI 工廠的能效和競爭力。這座新工廠也是世界上首座採用創新型氧去極化陰極技術（ODC）的工業規模氯氣工廠，可節省高達25%的能耗。與傳統製程相比，ODC 技術每年能為塔拉戈納基地實現多達2.2萬噸的二氧化碳減排。

循環經濟空前重要，密切聚焦客戶 

為了幫助客戶減少碳足跡，更方便地找到更永續的產品替代解決方案，科思創去年推出了全新的CQ品牌概念，用於凸顯那些至少含有25%替代性原材料的產品。同時，科思創繼續擴大永續產品組合。例如，集團為包裝行業開發了可回收的部分生物基塗層樹脂，其可作為食品保護層。這是一項重大進展，因為食品包裝目前仍主要採用多層複合材料，這些材料雖然能夠保護食品，但不利於紙質包裝的回收利用。集團還在去年推出了零碳足跡MDI和基於可再生原材料的TDI（甲苯二異氰酸酯）等產品。

此外，公司繼續推進其實現全面循環的願景，期望通過擴大使用替代性資源，從長期角度擺脫對化石資源的依賴。例如，集團正逐步將各生產基地的電力轉為可再生能源供電。最新的案例為2022年12月與中廣核新能源簽署的綠電採購協定。今年起，科思創每年將從中廣核新能源採購約3億度風電和太陽能光伏發電，滿足其上海一體化基地30%的電力需求。在全球其他基地，科思創也已簽訂了一系列綠電採購協議。2022全年，集團全球約12%的能源需求來自可再生能源發電。2023年，這一占比有望升至16%-18%。

2023展望：經濟形勢依然嚴峻

鑒於2023年經濟形勢和地緣政治仍將持續存在挑戰和不確定性，科思創決定基於定性比較對 2023 財年前景進行分類展望。

科思創預計集團層面和「功能材料」業務板塊的EBITDA將遠低於去年，而「解決方案和特殊化學品」板塊的 EBITDA則將與2022年大致持平。集團層面和功能材料板塊的自由營運現金流量預計將遠低於2022 年水準，而解決方案和特殊化學品板塊則將顯著高於去年。已動用資本回報率減去加權平均資本成本（ROCE over WACC）的差值預計將較去年大幅下降，而溫室氣體排放量指標則預計將與 2022 年持平。科思創預計第一季度EBITDA將位於1億至1.5億歐元之間。

兩大業務板塊均面臨挑戰，「解決方案和特殊化學品」板塊EBITDA上漲 

2022 財年，功能材料板塊銷售額為91 億歐元，較2021年增長11.7%，主要得益於銷售價格的上漲。EBITDA則下降了63.0%至 9.51 億歐元，主要原因是原材料和能源價格上漲導致利潤率下降，以及銷量下滑。由於EBITDA下降，該板塊實現自由經營現金流 5.44 億歐元，較2021年減少 60.8%。

解決方案和特殊化學品板塊去年的銷售額達到86億歐元，較2021年上漲13.3%，這主要得益於銷售價格的上升。該板塊EBITDA為8.25億歐元，較2021年增長9.9%。這裡的主要原因是對RFM業務的整合完成快於計畫，較低的非經常性支出和較高的加乘作用對收益產生了正面影響。得益於EBITDA上升，該板塊自由營運現金流量較前年增長34.5%至1.95億歐元。

2022年第四季度：在動盪的市場環境中創造現金收入

2022年第四季度，科思創的銷售額同比下降了8.6%至 40 億歐元。EBITDA 為–3800萬歐元（上年同期：6.63億歐元），而淨利潤則為–8.99億歐元（上年同期：3.02 億歐元），這主要由特殊減值以及遞延所得稅資產的減值損失造成。得益于集團嚴格的營運資金管理，第四季度自由營運現金流量表現非常積極，同比增長54.5%至5.5 億歐元。 
 

該生產線投資額超過2700萬歐元，計畫於2023年投入運營，每年可生產超過2.5萬噸含有物理回收成分的高品質聚碳酸酯及合金。公司計畫到2026年，將在亞太地區的回收再生聚碳酸酯供應能力提升至超過6萬噸/年。

「該MCR生產線是我們在踐行循環經濟承諾和實現2035年氣候中和目標道路上邁出的振奮人心的又一步。」科思創商業長蘇智雅（Sucheta Govil）表示，：「回收利用塑膠廢棄物對循環經濟至關重要，可有效應對全社會共同面臨的重大挑戰。我們將通過繼續投資不斷擴大和提升回收再生塑膠的生產能力，引領產業生產含更高回收成分的材料。」

科思創工程塑料事業處全球總裁王麗在開工儀式上表示：「為了滿足下游客戶對更永續和更具循環性的解決方案快速增長的需求，我們將繼續加大投資擴大生產能力。該MCR生產線是我們為此不懈努力的最新例證，表明了我們致力於在亞太，尤其是中國推動向更永續產品轉型的決心。」

改造升級泰國共混工廠，服務東南亞市場

科思創還將改造升級其位於泰國瑪塔府基地的共混生產線，使其具備生產物理回收聚碳酸酯的能力。該改造計畫將於2022年底完成，從而繼續滿足東南亞市場各行業對PCR聚碳酸酯產品的需求。根據目前預測，到2030年，PCR產品將佔據該生產線10%的年產量。

科思創工程塑料事業處全球生產運營負責人Nicolas Stoeckel博士表示：「在中國和泰國的投資專案不僅僅為了擴大產能，更重要的是提升生產回收成分更高且品質更穩定的產品的能力。亞洲是領先的PCR聚碳酸酯生產地，這些項目進一步證明了這一點。」

位於上海和泰國瑪塔府的這兩條生產線將大幅提高科思創PCR聚碳酸酯規格模克隆^® R和拜本蘭^® R 的產量，這些產品含有高達75%的回收成分，可減少最多50%的碳足跡，並同時滿足產品性能和歐盟生態標籤的要求。