世界的に拡大するMDI需要に対応

「今回の投資プログラムは、お客様へのコミットメントであると同時に、MDI市場における当社の長期的な成長に向けた明確な意思表明です。」と、コベストロ最高経営責任者（CEO）のマーカス・スタイレマンは述べています。「MDI需要は力強く持続的に拡大しており、同時に供給の信頼性に対する要求も高まっています。今回計画している投資により、当社は技術力と卓越したオペレーションを生かしながら、大規模な供給体制でお客様のニーズに応える能力を強化します。また、XRGによる長期的なコミットメントは、これらのプロジェクトを着実に実行するための強固な基盤となるとともに、統合バリューチェーンの活用、供給体制の強靭化、そしてグローバル市場での競争力強化を可能にします。」

ポリウレタン硬質フォームの主要原料であるMDI（メチレンジフェニルジイソシアネート）の世界需要は、今後も拡大すると見込まれています。その背景には、建築・建設分野における省エネルギー型断熱材、家電分野における食品サプライチェーンの効率化やサステナビリティを目的とした設備更新、さらにスポーツ・ライフスタイル分野など、多様な用途での需要拡大があり、とりわけアジアおよび中東地域で高い成長が期待されています。

一方で、需要の伸びは生産能力の増強を上回ると予測されており、安定した大規模供給体制の重要性は一段と高まっています。コベストロは、欧州、アジア、北米に生産拠点を有する世界有数のMDIメーカーです。

中国：実証された卓越した運営力を基盤として

コベストロは、MDI生産ラインを新設することで中国の既存拠点を拡張する準備を進めています。MDI主要ユニットに加え、この投資には同拠点内で主要な中間体を製造するための上流設備および支援インフラが含まれており、一貫生産体制を構築します。この設備ではコベストロ独自のMDI AdiPテクノロジーを採用し、エネルギー消費量を大幅に削減します。全体として、新MDI生産ラインは温室効果ガス排出量（スコープ1および2）を実質ゼロで操業させるよう設計されています。

「コベストロ上海統合拠点は、高い信頼性と複雑なプロジェクトを遂行する確かな能力を兼ね備えています」と、コベストロ最高技術責任者（CTO）のトーステン・ドライアーは説明しています。「新MDI生産ラインは生産効率全体を向上させ、事業活動における気候中立達成に向けた当社の意欲を示すものです。これは、ドイツで工業規模での実証に成功した当社独自のAdiPテクノロジーによっても実現されます。」

UAE：戦略的なエコシステムの優位性を検証

アラブ首長国連邦で計画されている新たなMDI生産ラインの事業化可能性調査では、既に公表されているTA'ZIZおよびFertiglobeとのパートナーシップを基盤として、アル・ルワイス工業都市で形成が進む産業エコシステムとのシナジーを検証します。このような規模のグローバル市場向け生産拠点は、コベストロの「地産地消（local-for-local）」生産戦略を補完するとともに、世界中の顧客に対する供給の安定性を強化するものとなります。

今回の調査では、再生可能エネルギーへのアクセスや、塩素やアンモニアなどの主要原料の安定した現地調達を含む、TA'ZIZ化学コンプレックスの統合型産業基盤について評価します。投資が実施される場合は、上海プロジェクトで確立した設計・事業モデルを基盤として進められる予定です。

XRGがコベストロの成長戦略に戦略的視点を提供

これら２つの取り組みは、コベストロが規律ある投資判断のもと、持続可能な価値創出に注力しながら、世界のMDI市場における長期的な成長機会を追求するという方針を反映したものです。コベストロの戦略的投資家であるXRGは、この次の成長段階において、長期的な投資の視点とグローバルな事業基盤に関する知見を提供し、コベストロの次の成長ステージを支えます。

「中国で計画している生産能力の拡張とアラブ首長国連邦における事業化可能性調査は、供給体制の強靭化、競争力の向上、そして長期にわたるお客様への支援につながる機会を当社が追求していることを示すものです。」と、スタイレマンは付け加えました。

   この成果は、トヨタ自動車株式会社、トヨタ自動車九州株式会社、部品サプライヤーである小島プレス工業株式会社、コベストロの協業の結果です。四社は緊密に連携し、品質基準を損なうことなく、リサイクル材料が全ての要求特性を満たすために包括的な試験と評価を実施しました。

   PCR材入り樹脂を外観性の高いプレミアム内装部品へ適用することは、一般に技術ハードルが高く、多くの樹脂では意匠部品での使用が難しいとされてきました。しかし、当社の35％PCR材入りポリカーボネート/ABS樹脂Bayblend® T85X R35 CQがトヨタ自動車株式会社のLEXUS ESに採用された本件は、この課題が克服可能であることを示しており、プレミアム自動車の意匠部位における先進的な採用例の一つとなりました。

品質基準への適合 

   PCR原料を用いたBayblend® T85X R35 CQは、LEXUS ESの複数の内装部品で求められる品質仕様を満たしています。耐久性、外観品質、寸法安定性、加工性などの重要特性に適合し、塗装用途にも対応しながら既存の製造プロセスへ円滑に組み込めます。「今回の採用は、サーキュラーエコノミー由来の材料が自動車用途の要求水準を満たす事を証明する良い事例となっています」と、コベストロのトヨタグローバルアカウントマネージャー富樫史博は述べています。「開発プロセス全体を通じて小島プレス工業株式会社、トヨタ自動車株式会社、トヨタ自動車九州株式会社と緊密に連携することで、環境負荷低減への貢献と商品価値向上が両立できました。」

   この材料は、材着用途から塗装部品まで、内外装の「人が見て触れる」意匠部位への適用が可能です。コベストロは、プラスチック業界で最も信頼性の高いポストコンシューマーリサイクルソースの一つを活用することで、一貫した品質と供給の信頼性を確保しています。また、グローバル生産拠点を生かして地域横断の安定供給を実現し、PCR材の採用拡大に伴う需要増にも対応できる体制を整えています。

サーキュラーエコノミーの推進

   今回の採用は四社のサステナビリティ戦略が合致した成果になります。コベストロはサーキュラーエコノミーを戦略の柱と位置付け、関連製品群の拡充を続けています。トヨタグループは環境配慮と資源循環における業界の取り組みをリードしています。併せて、小島プレス工業株式会社及び小島グループは製造・サプライチェーン全体でサステナビリティを推し進め、循環型材料の採用と責任ある調達を牽引しています。

   今回のBayblend® T85X R35 CQの採用は、ELV規制で想定される要件にも適合し、自動車業界における性能要件と規制要件を両立できる事を示しています。

今後の展望

   コベストロは、サーキュラーエコノミー対応ソリューションの拡充を継続しています。最近上市したRシリーズの「RV」には、Car to Carへと循環するリサイクル材を使用したグレードが含まれ、第三者認証と、ヘッドランプなど使用済み車両由来材料に基づくトレーサビリティを備えています。これらの取り組みは、強まる環境要請と規制要件に直面する自動車業界の課題解決に資するものです。また、EUのELV規制が掲げる2032年リサイクル目標の達成に寄与します。グローバルな生産・供給網を生かし、コベストロはモビリティ分野の脱炭素と資源循環に貢献するとともに、製品品質を損なうことなく自動車メーカーの規制対応を支援します。

〈主な出展内容〉 

•  型内塗装
• イルミネーション
• サーキュラーエコノミー
• アドバンスドフィルムテクノロジー 
   

〈開催概要〉

• 日時：2026年5月27日～29日 10：00～17：00
• 場所：パシフィコ横浜 展示ホール
• ブース番号：395
   

「同様に2026年6月17～19日にAichi Sky Expo（愛知県国際展示場）にて開催される人とくるまのテクノロジー展Nagoyaにも出展致します」

コベストロジャパン株式会社 〒105-0011 東京都港区芝公園 1-7-6 KDX 浜松町プレイス 3F 
＊展示製品の内容は一部変更になる場合がございます

　2025年度のグループ売上高は、8.7%減少して129億ユーロとなりました　(前年:142億ユーロ) 。この推移は主に、全地域における販売価格の低下と為替レートの影響によるものです。EBITDAは7億4,000万ユーロ(前年:11億ユーロ) となり、2025年10月に予測していた7〜8億ユーロの範囲内に収まりました。ドルマーゲン・ケムパークでの火災後の複数のプラントにおける生産停止は、通期に数億ユーロのマイナス影響を与えました。FOCFはマイナス2億8,300万ユーロ(前年:8,900万ユーロ) となり、これも予想範囲内でした。グループ純損益はマイナス6億4,400万ユーロ (前年: マイナス2億6,600万ユーロ) となり、引き続き厳しい市場状況を反映しています。温室効果ガス排出量(スコープ1およびスコープ2) は430万トンのCO2換算(前年:470万トン) に減少しました。これは主に、ベイタウン(米国)および上海(中国)の拠点における硝酸ユニット気候イニシアチブプロジェクトの成功裏の実施によるものです。

　「2025年は、再び地政学的な不確実性と世界的に厳しい市場環境に特徴づけられた年でした」とコベストロCEOのマーカス・スタイレマンは述べています。「私たちの目標は変わりません。イノベーション力、技術的卓越性、そして明確に焦点を当てた『持続可能な未来 – Sustainable Future』戦略により、顧客とともにコベストロを一貫して進化させています。したがって2025年は、重要な戦略的決定の年でもありました。XRGを長期的な戦略的パートナーとして迎えることで、持続可能で循環型の素材ソリューションの主要プロバイダーとしての地位をさらに拡大するための新たな機会が開かれます」。

選別投資と効率性の向上

    2025年、コベストロは成長への選別投資を行い、組織の効率性を高めました。引き続き厳しい環境にもかかわらず、コベストロは魅力的な成長市場におけるポートフォリオをさらに強化するための戦略的買収を実施しました。2025年8月に完了したポンタコル社 (Pontacol AG) の買収により、コベストロは高度に専門化された多層接着フィルムによってフィルム事業を拡大し、医療技術、モビリティ、繊維産業などの分野で新たな機会を開拓しています。

　さらに、コベストロは2025年8月、Vencorex社と、タイのラヨーンと米国テキサス州フリーポートにあるHDI誘導体の2つの生産拠点の買収契約を締結しました。この取引は、可能であれば2026年前半に完了する見込みであり、脂肪族イソシアネートの生産ネットワークを強化し、コーティング・接着剤事業部における成長戦略を支援します。

　同時に、コベストロは2024年に開始したSTRONG変革プログラムで継続的な進捗を遂げています。2025年末時点で、当社はすでに約2億7,500万ユーロのコスト削減を実現し、発表した効率性向上を着実に実行しています。目標は、2028年末までに世界全体で年間4億ユーロのコスト削減を達成することです。焦点は、変革の一貫した継続、構造的およびプロセス上の改善、ならびに企業のすべての分野にわたる広範なデジタル化と人工知能の活用にあります。

　「2025年も市場環境は引き続き厳しいものでした。価格とマージンへの持続的な圧力、および需要の勢いの欠如が、当社の事業に大きな負担となりました」とコベストロCFOのクリスチャン・バイヤーは述べています。「しかし決定的なのは、コスト構造を調整し、プロセスを簡素化し、投資に優先順位をつけていることです。これらの施策は効果を発揮しています。成功裏の増資により、追加の財務的柔軟性が生まれます。これは、不安定な市場環境においても、私たちが積極的に変革を形成していることを示しています」。

XRGとの戦略的パートナーシップが成約

    2025年度における重要なマイルストーンは、2025年12月10日のコベストロとXRGとの戦略的パートナーシップの成約でした。XRGを長期志向の株主として迎えることで、コベストロは変革をさらに加速させます。この文脈において、XRGとの投資契約で合意された11億7,000万ユーロの増資が2025年12月に完了しました。この取引により、コベストロの自己資本基盤が強化され、不安定な市場環境における財務的柔軟性が向上します。

　XRGはまた、今年のコベストロAGの年次株主総会における相応の決議に続き、株式法に基づくスクイーズアウトを追求する意向を表明しました。当事者間で締結された投資契約に従い、取締役会および監査役会は基本的にこの計画を支持しています。このステップにより、所有構造が簡素化され、資本市場規制要件が軽減されます。その結果生まれる戦略的および財務的柔軟性により、コベストロは長期的に『持続可能な未来 – Sustainable Future』戦略を推進し、サーキュラーエコノミー、デジタル化、AIなどの成長分野への持続的な投資を推進することができます。

2026年度の見通し

    2026年度について、コベストロは引き続き厳しい市場環境を予想しています。世界的な需要の持続的な回復は現在見通せず、一方で世界的な競争環境は過剰生産能力、持続的な価格圧力、そしてますます保護主義的な貿易政策に特徴づけられています。

    この背景に対し、EBITDA、FOCF、および加重平均資本コスト（WACC）と使用資本利益率（ROCE）の差（ROCE－WACC）の予測は、定量的な範囲ではなく、定性的な評価の形で提供されます。2026年において、コベストロはEBITDAが前年並みの水準*になると予想しています。FOCFおよび（ROCE－WACC）については、2025年の水準と比較して大幅な改善を見込んでいます。CO2換算で測定される温室効果ガス排出量(スコープ1+2)については、グループは390万〜450万トンの値を予想しています。

　グループ純損失により、コベストロの配当方針に従い、2025年度については配当は支払われません。

セグメントの推移

    パフォーマンス・マテリアルズセグメントの売上高は、12.1%減少して61億ユーロとなりました(前年:70億ユーロ)。EBITDAは34.1%減少して3億7,500万ユーロとなりました(前年:5億6,900万ユーロ)。これは、マージンの低下と、STRONG変革プログラムの実行に伴う費用の増加によるものです。後者は主に、ライオンデルバセル社と共同で運営していたマースフラクテ(オランダ)の生産施設の閉鎖に関連するものです。

　ソリューションズ ＆ スペシャルティーズセグメントの売上高は、5.5%減少して66億ユーロとなりました(前年:70億ユーロ)。これは、販売価格の低下と為替レートのマイナス効果によるものです。EBITDAは8.0%減少して6億8,100万ユーロとなりました(前年:7億4,000万ユーロ)。販売数量の増加とSTRONG変革プログラムの枠組み内での費用削減が、収益にプラスの影響を与えました。

*一桁台パーセンテージ範囲での偏差を含む場合があります。

コベストロAGの監査役会は、適切な時期にCEO職の後任者選定プロセスを開始する予定です。

マーカス・スタイレマンは、自身の職務が後任に円滑に引き継がれるよう努めます。

　XRG P.J.S.C.は、その間接完全子会社であるADNOC International Germany Holding AGとともに、コベストロAGの株式資本の約95.10%を保有しており、ドイツ株式法第327a条第1項第1文の意味における大株主です。

　株式法に基づくスクイーズアウトの発効時期は、コベストロAG株主総会の承認決議や移転決議の商業登記への登録など、様々な要因に依存します。コベストロAGの少数株主に対して大株主が付与する適切な補償金の金額はまだ決定されておらず、後日発表される予定です。

 

リヒャルト・ポット氏の卓越した貢献への顕彰

    リヒャルト・ポット氏は、2015年の会社設立以来、コベストロ監査役会会長として重要な役割を果たしてきました。10年以上にわたる在任期間中、同氏はバイエルからの分離と成功した新規公開株式から、最近のパートナーXRGとの戦略的再編に至るまで、会社の重要な発展段階を導いてきました。

   「コベストロの歩みを支え、この卓越した企業の発展に貢献できたことを光栄に思います。XRGとの戦略的パートナーシップにより、コベストロは将来に向けて非常に優れた立場を確立したと確信しております。また、後任のライナー・ゼーレ氏が同社を次の発展段階へと導く取り組みにおいて、大いなる成功を祈念します」とリヒャルト・ポット氏は述べています。

ライナー・ゼーレ氏の国際的な専門知識

    ライナー・ゼーレ氏は、国際的なエネルギーおよび化学分野にわたるグローバルな経験と深い産業知識を持つシニアリーダーです。2025年より、同氏はXRGのグローバル化学事業の社長を務め、コベストロとの戦略的パートナーシップの発展において中心的な役割を果たしてきました。以前は、2015年から2021年までOMV AGのCEOを務め、Wintershallを含む企業で長期的な方向性を形作るシニアリーダーとしての役割を担ってきました。ゼーレ氏は化学の博士号を取得しています。

  「コベストロ監査役会の会長としての役割を大変楽しみにしています。当社は優れた技術的専門知識と高度なスキルを持つ従業員、そしてサステナビリティとサーキュラーエコノミーに関する明確な戦略的焦点を兼ね備えています。マーカス・スタイレマン氏率いる経営陣とともに、そしてXRGファミリーの一員として、私たちはコベストロの変革を継続的に推進し、長期的な価値創造を促進し、その可能性を最大限に引き出していきます。また、リヒャルト・ポット氏の卓越した貢献と成功した移行の先導に感謝いたします」とライナー・ゼーレ氏は述べています。

　コベストロCEOのマーカス・スタイレマンは次のように述べています。「クリスチャン・バイアーの献身的なご尽力と卓越したご協同に対し、心より感謝申し上げます。同氏は変革期にコベストロに加わり、『Sustainable Future - 持続可能な未来』戦略の推進に大きく貢献しました。特に、XRGとの戦略的パートナーシップの交渉と締結において重要な役割を果たしました。XRGとともに、コベストロは今や成功する未来に向けて優れたポジションを確立しています。」

　クリスチャン・バイアーは次のように述べています。「過去数年間、コベストロで共に達成してきたことに感謝しています。XRGとの戦略的パートナーシップ、資本増強、そして企業変革の実施により、コベストロは長期的かつ持続可能な成長に向けて優れたポジションにあります。」

    従来の自動車部品の塗装工程は通常、複数工程を必要とし、各工程でコストとエネルギーを要し、デザインの自由度も制限されていました。コベストロの型内塗装は、射出成形された部品を第2キャビティに移送し、低粘度のポリウレタンを金型内で硬化させます。この一体化されたプロセスは、従来の塗装ラインを不要とし、サイクルタイムを短縮、オペレーションの簡素化を実現します。さらに触感や視覚効果を備えた多様なデザインで意匠自由度を高めつつ、生産規模の拡大にも柔軟に対応できます。

   「当社はバリューチェーン全体にわたる幅広いパートナーネットワークを有しており、型内塗装のグローバル展開を支援する体制が整っています」と型内塗装テクノロジーエキスパートのベンジャミン・ヘルツベルクは述べています。「当社では型内塗装プロセスにおいて20年以上の実績を持ち、自動車業界全体での共同プロジェクトに注力してきました。当社のアプリケーションおよびスケールアップに関する専門知識は、世界中の技術センターと、強力な知的財産ポートフォリオによって支えられています。また、カスタマーサポート強化として、従来の製造プロセスとのコストやCO₂排出量を比較できるツールを最近導入しました。」

エンドツーエンドのソリューションとサポート

    コベストロは、Makrolon® IMC2477などの型内塗装専用ポリカーボネート樹脂も提供しています。このソリューションは、透明品および着色品両方で優れた光学特性を維持しながら、ポリウレタンコーティングへの良好な密着性を実現します。さらに、型内塗装向けに専用のポリウレタンコーティング原材料を設計しました。これらの材料には、当該用途に適した速硬化性、低粘度のポリイソシアネートおよびポリオールが含まれています。

   「顧客は金型設計やプロセス最適化に関するアドバイスを受けながら、当社の設備を利用しデザインの試作や部品・生産条件の検証を行うことで、市場投入までの時間を短縮できます」とコベストロのインダストリアル・オートモーティブコーティングのマーケティングマネージャーのトーマス・ベーカーは述べています。

   2021年以降、ドイツの大手自動車メーカーは外装および内装用途において、コベストロの製品を型内塗装部品に採用しています。

詳細情報
型内塗装の評価を検討している部品メーカーおよびOEMの皆さまは、コベストロのウェブサイトをご覧ください。

また、当社担当者は、部品メーカーおよびOEMの皆さま向けに、カスタマイズしたコスト計算ツールのご提供や技術センターでの評価・検証や試作をサポートしております。

    コベストロCEOのマーカス・スタイレマンは「本日の取引完了により、私たちはXRGと共同の旅に乗り出せます。強力かつ長期的なパートナーであるXRGと共に、コベストロの変革を推進し、世界中のお客様、従業員、ステークホルダーの皆様に長期的な価値を創造していくための優れた体制が整いました」と述べています。

    今回の取引完了は、すべての基本合意および事前の規制当局の承認に基づき、パートナーシップの正式な開始を示すものです。

取引に関する詳細情報は、取引専用ウェブサイトwww.covestro-offer.comでご覧いただけます。

  「これはコベストロにとって新たな章の幕開けとなります」とコベストロCEOのマーカス・スタイレマンは述べています。「XRGという強力で長期的視点を持つパートナーを得たことで、私たちはイノベーションとデジタル変革を推進し、サーキュラーソリューションを拡大し、化学業界に新たな基準を確立していきます。私たちは共に『Sustainable Future』戦略を次のレベルに引き上げるために有利な立場にあります。このパートナーシップは、成功の未来と新たな化学時代に向けた共通の目標と野心を反映しているだけでなく、コベストロとXRG、そして顧客、サプライヤー、従業員、その他すべてのステークホルダーにとっての相互利益と機会も示しています。」

    XRGのグローバルケミカル事業部プレジデントのライナー・ゼーレは「これらの規制当局の承認を取得したことで、私たちは前進し、コベストロとの長期的で安定したパートナーシップの構築に集中することができます。この買収はXRGの化学分野における国際的なプレゼンスを強化し、同分野でのトップ3グローバル投資会社になるという私たちの目標を支えるものです。私たちはコベストロの人材、専門知識、革新力を深く尊重しており、共に規律ある収益性の高い成長を追求していきます。」

コベストロの「Sustainable Future」戦略を支援 

    このパートナーシップは、強力なメガトレンドへの対応と、世界中の産業と社会の形成に対する共通のコミットメントに基づいています。XRGの強みとグローバルなリーチをコベストロの先端技術とサーキュラーソリューションにおける専門知識と組み合わせることで、両社は機会を解放し、すべてのステークホルダーに長期的な価値を提供することを目指しています。クロージング後、コベストロの進行中の変革は、11億7,000万ユーロの増資によってさらに支援され、戦略的投資計画の適時実行と「Sustainable Future」戦略のさらなる実行が可能になります。

    長期的視点を持つ株主としてXRGを迎えることで、コベストロはサーキュラーエコノミーの拡大、AIや量子コンピューティングなどの先端技術によるデジタル変革の推進、モビリティ、建設、エレクトロニクスなどの高成長分野での活動強化に焦点を当てた旅を続けます。XRGのエネルギー転換における専門知識は、コベストロのサステナビリティ目標を補完し、よりクリーンなエネルギーソリューションへのアクセスを提供し、急速に変化するグローバル環境における回復力を高めます。

長期成長と継続性のための強固な基盤

    合意された戦略的パートナーシップの重要な要素には、とりわけ、高機能性ポリマー素材のグローバルリーダーであるコベストロがXRGのパフォーマンス・マテリアルズおよび特殊化学品事業の基盤プラットフォームとして機能することが含まれます。投資契約の条件に従い、コベストロは自律性を維持し、CEOのマーカス・スタイレマンが率いる取締役会が引き続きオペレーションマネジメントと経営戦略を指揮します。また、投資契約の条件に従い、クロージング後もコベストロは企業組織体制、ドイツのコーポレート・ガバナンス基準、既存の一般労働協約、およびレバークーゼンに登録されている本社を維持します。

    コベストロは、コスト管理と効率化をもってこうした状況に対応すると同時に、さらなる的を絞った成長の機会を追求しています。2024年に開始した変革プログラム「STRONG」はすでに大きな成果を挙げており、2025年末までに総額約3億2,000万ユーロのコスト削減を実現し、2028年までに年間4億ユーロの目標達成に向けて順調に進捗しています。このうち約2億5,000万ユーロは2025年に達成される見込みです。さらに当社は、魅力的な市場セグメントでの持続可能な成長を実現し、競争力をさらに強化するための戦略的投資に一貫して注力し続けています。

  「第三四半期は、わが業界にとって依然として環境が引き続き厳しいことを改めて示しました」とコベストロCEOのマーカス・スタイレマンは述べています。「私たちは引き続き、世界的に高い価格圧力と需要の低迷を目の当たりにしています。だからこそ、断固とした行動を取り続けることが極めて重要です。私たちの対策は効果を発揮しており、的を絞った投資により魅力的な成長市場での地位を強化しています。私たちは明確な戦略のもと、規律、顧客重視、そして強いチームスピリットでビジネスを運営しています。同時に、コベストロをよりレジリエントで、より迅速に対応し、すべてのステークホルダーに長期的な価値を創造する企業へと進化させています。」

2025年通期の業績見通しを絞り込み 

    年末の慣例に従い、コベストロは以前発表した範囲内で業績見通しを絞り込みました。当社は2025年通期の業績見通しのEBITDAを7〜8億ユーロと予想しており、ドルマーゲンでの火災による通期への影響は数億ユーロのマイナスと予想しています（前回予想：7〜11億ユーロ）。FOCFは–4〜–2億ユーロを予想しています（前回予想：–4〜1億ユーロ）。加重平均資本コスト（WACC）と使用資 本利益率（ROCE）の差（ROCE－WACC）は–9〜–8ポイントを予想しています（前回予想： -9～-5 ポイント）。引き続きコベストロは温室効果ガス排出量（CO₂換算）を420～480万トンと予測しています。

  「現在の市場環境において、私たちはコスト、流動性、効率性に明確に焦点を当ててコベストロを運営しています」とコベストロCFOのクリスチャン・バイアーは述べています。「私たちは長期的な競争力を強化する分野への投資を継続しながら、財務の安定性を確保するために断固たる措置を取っています。Pontacol社の買収とVencorex社との契約はその好例ですが、 しかしより根本的な課題があります。それは、現在の安定性と将来への展望を両立させるための財務的・運営的な自由を確保することです。」 

持続可能な成長への注力 

    2025年8月28日に完了したPontacol社の買収により、コベストロは高度に専門化されたフラットフィルムおよびブローフィルムによってフィルム事業を拡大しました。買収されたスイスとドイツにある2つの生産拠点は、その豊富な専門知識により、特に医療技術、モビリティ、繊維産業の分野において、さらなる革新と成長の機会を創出します。

    さらに、コベストロは2025年8月、Vencorex Holding SAS と、タイのラヨーンと米国のフリーポ ートにある、HDI（ヘキサメチレンジイソシアネート）誘導体の2つの生産拠点の買収契約を締結しました。これにより、脂肪族イソシアネートの生産ネットワークが強化され、塗料・接着剤の事業部における長期的な成長戦略が一貫して推進されます。また、コベストロはアジア太平洋および北米地域での市場地位を固めます。

コベストロ創立10周年とK 2025での革新的なアイデア 

    第3四半期には、コベストロは創立10周年を祝いました。これは、コベストロが化学業界におけるイノベーション、持続可能性、サーキュラーエコノミーの分野でグローバルリーダーへと成長を遂げたことを示す重要な節目です。この記念日は過去を振り返るだけでなく、将来を見据える機会でもありました。過去10年間で、コベストロはイノベーションを原動力とし、健全な財務基盤を持ち、持続可能性を重視する企業として、着実にグローバルな事業基盤を拡大してきました。しかし、最も重要なのは、グローバルチーム全体の共有する姿勢にありました。この姿勢こそが、持続的に厳しい市場状況においても、決断力を持って行動し、新たな機会を捉える基盤となっています。

    また、コベストロは10月にデュッセルドルフで開催されたK 2025において、外部に向けて力強いメッセージを発信しました。「The Material Effect - 素材がもたらす効果」をテーマに、当社はサーキュラーエコノミー、気候中立、デジタル化、モビリティといった将来の重要課題に対して具体的なソリューションを提供する25以上のイノベーションを発表しました。顧客やパートナーからの高い評価は、コベストロが信頼性の高い革新的ソリューションプロバイダーであることを改めて示し、収益性と持続可能性を両立するアプリケーションに注力する同社の方向性を裏付けるものとなりました。これにより、コベストロは主要産業における地位をさらに強化し、「Sustainable Future- 持続可能な未来」戦略の実現を着実に進めています。

セグメントの業績結果 

    2025年第三四半期におけるパフォーマンス・マテリアルズセグメントの売上高は16.2%減の15億ユーロ（前年同期：18億ユーロ）となりました。これは、主に平均販売価格の低下、為替変動、販売数量の減少によるものです。一方で、EBITDAは1億7,400万ユーロ（前年同期：1億2,500万ユーロ）に増加しました。これは主に一時的なプラス要因の影響によるものです。FOCFは6,800万ユーロ（前年同期：1億1,100万ユーロ）となりました。

    ソリューションズ＆スペシャルティーズセグメントの売上高は7.7%減の16億ユーロ（前年同期：18億ユーロ）となりました。これも主に平均販売価格の低下と為替変動によるものです。一方で、販売数量の増加はプラスの効果をもたらしました。EBITDAは1億9,600万ユーロ（前年同期：2億800万ユーロ）となりました。FOCFは1億1,600万ユーロ（前年同期：1億100万ユーロ）となりました。

2025年最初の三四半期を特徴づける厳しい市場環境と世界的な不確実性 

    継続的に厳しい市場環境、弱い需要、全地域での激しい競争と価格圧力により、今年度のグループ売上高は100億ユーロ（前年同期：108億ユーロ）となりました。EBITDAは6億4,900万ユーロ、純利益はマイナス2億6,600万ユーロ、FOCFはマイナス3億7,000万ユーロとなりました。

    日本発祥のグッドデザイン賞は、生活の質と社会への貢献という観点から、製品、建築、ソフトウェア、サービスにわたる優れたデザインを称える、世界で最も尊敬されるデザイン賞の一つです。受賞プロジェクト「持続可能な素材を魅力的なデザインへ」は、中国の名門・清華大学の芸術科学研究センター内のカラー・イメージング研究所との共同で開発されました。本プロジェクトは、使用済み製品から得られたリサイクル素材が、専門知識と革新的なデザインを通じて再生され、商業的な成功を収めると同時に、消費者にサステナビリティと感性的な魅力の双方を提供できることを実証しています。

  「このグッドデザイン賞は、サステナブルな素材革新におけるコベストロの先駆的な取り組みを評価するものです」と、コベストロのエンジニアリングプラスチックス事業部のグローバルカラー&デザイン責任者であるマシュー・ユングは述べています。「私たちは、サステナビリティとプレミアムデザインが両立可能であるだけでなく、相互に補完し合うものであることを実証しています。リサイクルプラスチックは黒色や目に見えない物にとどまらず、消費者が積極的に求める独自のアイデンティティを持つ製品作りに活用されるべきだと考えています。」

    本プロジェクトの中核となるのは、自然から着想を得た5つのCMFテーマ—、「大地」「水」「石」「宝石」「白黒」です。これらは市場調査、消費者アンケート、専門家へのインタビュー、ビッグデータ分析という厳格なプロセスを通じて開発されました。従来の手法ではリサイクル素材の持つ固有の特性が軽視されがちですが、コベストロのCMF手法はそれらを高く評価し強化します。これらの戦略をリサイクルポリカーボネートに適用することで、このプロジェクトはエンジニアリングプラスチックを、厳しい性能要件を満たしつつ消費者の感性に響くプレミアムなデザイン要素へと変革し、サーキュラーエコノミーの拡大における重要なギャップを埋めます。

    このデザインイノベーションの技術的基盤は、ポリカーボネートの卓越したリサイクル性にあります。ポリカーボネート製のウォーターボトルなどの使用済み製品は、回収・選別・粉砕・洗浄を経て、高性能なペレットへ再生されます。これらのペレットはプレミアムな用途で新たな製品に生まれ変わり、サーキュラリティと高いデザイン性が共存できることを示しています。

    これらのCMFソリューションは、すでにスーツケースから高級家具まで、幅広い分野で応用されており、サステナブルなデザイン手法の商業的実現可能性を実証しています。市場の反応は、リサイクル素材が妥協ではなく、プレミアムな特徴として位置づけられることを裏付けています。

    本受賞プロジェクトは、サーキュラリティのためのデザインに対するコベストロの幅広い取り組みの一環です。同社は、デザイナーがサーキュラリティの専門知識を活用できるよう、モノマテリアルとモジュラーデザインを推進し、使用後のリサイクルを容易にする包括的なサーキュラーデザインガイドラインを開発しました。業界との協力と素材開発への革新的なアプローチを通じて、コベストロはサーキュラーデザインの原則を前進させ続け、ブランドがよりサーキュラーの未来に貢献する製品作りを支援します。

影響力のある素材：「素材がもたらす効果」の実践

    コベストロ のブースマネージャー兼グローバルマーケティングモビリティ副社長 のヨッヘン・ハルトは「当社ブースでは、来場者は『素材がもたらす効果』が具体的な応用例でどのように現実のものとなるかを直に体験できます。素材や製品だけでなく、お客様に真の付加価値を提供する優れた設計を持つシステムソリューションを意図的に展示しています。チーム一同、展示会期間中、来場者の皆様との交流を楽しみにしております。」

持続可能な未来

  「持続可能な未来」の分野では、コベストロがサーキュラーエコノミーへの包括的な取り組みを実証しています。これには代替原料を25％以上含む製品を示す「CQ」ポートフォリオが含まれています。もう一つの例は、植物由来のアニリンを製造するためにコベストロとパートナーが開発した技術です。自動車業界における循環性を推進する複数の「Car to Carリサイクルプロジェクト」も紹介されています。例えば、HELLAやBMWなどのパートナーとヘッドライトの循環性を追求する「NALYSES」プロジェクト。あるいはNIO、VW、GIZとのポリカーボネート部品リサイクルパイロットプログラムなどです。後者の展示では、ブース内で「RE」「RP」「R」と表示された素材をご覧いただけます。これらは代替原料を一部使用して製造されています。

モビリティ

    モビリティ分野のハイライトは、SUE「ピープルムーバー」の名で知られている公共交通向けプロトタイプ車両です。自動運転電動シャトルはUE | STUDIOSにより設計と開発がされました。大型曲面3Dポリカーボネートグレージングと、同じくポリカーボネートを使用した運転支援システムとセンサーのシームレスな統合が特徴です。軽量かつ高耐久性のモノマテリアルArfinio®が内装に採用され、リサイクル可能なTPUモノマテリアルシートも使用されています。デジタルでフォトリアリスティックなマテリアルツインを実現するIMAGIO®ツールも展示されます。本ツールはAutodesk VREDに実装され、設計プロセスの高速化と効率化を実現します。

電子機器

    電子機器分野において、コベストロはノートパソコンカバーや IoTデバイスのハウジング向けの難燃性を備えた革新的なNIA-PFAS（意図的に添加されていないPFAS）ポリカーボネートを展示します。さらに、最適な信号伝送と軽量化を両立させた、Makrolon®モノマテリアルのリサイクル可能なアンテナハウジングも展示されます。

ヘルスケア

    ヘルスケアのブースエリアにおいて、コベストロは持続可能性と性能・信頼性を兼ね備えた素材ソリューションを紹介します。薄肉でリサイクルしやすいモノマテリアル注射器による薬剤投与から、消毒剤に耐える診断機器用耐性ハウジングまで展示されます。さらに、難燃性を備えたNIA-PFAS素材タイプを用いた機器製造が可能であり、タッチ操作や信号表示といった機能性を魅力的なデザインのシームレスな統合を支援します。

スポーツ＆レジャー

    スポーツ&レジャー分野では、Awakeの電動サーフボードなどの応用例をご覧いただけます。コベストロの素材は、例えば容易かつ迅速に交換可能なバッテリーに採用されており、熱伝導性と難燃性を備えたポリカーボネートがバッテリー性能の向上に貢献しています。交換用バッテリーのグリップ部分には耐久性に優れたTPUベースの素材が使用され、快適な触感と使い心地を実現しています。

メディア向けプレスツアー

    メディア関係者の皆様は、K 2025におけるコベストロの展示ブースをぜひご体験ください。プレスツアーは、展示会初日である2025年10月8日午後15時より、ホール6のブースA75にて開催されます。

    本ツアーでは、全注力分野の包括的な概要に加え、「素材がもたらす効果」および具体的な応用事例におけるサーキュラーエコノミー戦略の実施について、技術専門家との議論の機会を提供します。個別インタビューの機会も設けられます。

K 2025におけるコベストロの詳細については、こちらをご覧ください： Experience “The Material Effect” at K 2025 at Covestro | Covestro AG

    コベストロCFOのクリスチャン・バイヤーは「これらの2つの旧Vencorex拠点の買収は、当社のポートフォリオと戦略目標に完璧に適合しています。短期的な業績を確保するためにコスト管理を維持すると同時に、この買収のような的を絞った投資を通じて長期的な競争力を強化しています」と述べています。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

    コベストロはHDI誘導体の主要サプライヤーです。HDI誘導体は、ポリウレタン塗料、接着剤、シーリング材などの重要な構成要素であり、自動車、トラック、橋梁、船舶、木製家具、電子機器向けの塗料や接着剤などとして、幅広い用途に使用されています。この買収により、コベストロは米国、ドイツ、中国、インドなどにおける既存の生産能力を補完します。

    コベストロの塗料・接着剤事業責任者のトーマス・レーマーは「タイと米国のこれらの新たな生産拠点は、主要地域全体にわたる当社の既存の包括的な生産能力を強化します。これにより、特に現在の市場環境下において、お客様の要求に応じた生産と供給をこれまで以上に確実に提供できるようになります。DSM 社からのレジンズ&ファンクショナル マテリアルズ事業買収と有機的成長への投資に続き、これは当社が塗料・接着剤事業に期待を持っているさらなる証です。新しい同僚を当社に迎えることを楽しみにしています」と述べています。

    両社は買収価格を非公開とすることで合意しています。この取引は、2025年末までに完了する予定です。

    販売数量は概ね安定していたものの、平均販売価格の下落と為替の影響が大きくマイナスとなりました。グループ売上高は8.4%減の34億ユーロ（前年：37億ユーロ）となりました。EBITDAは15.6%減の2億7,000万ユーロ（前年：3億2,000万ユーロ）となり、当社予想の上限に近い結果となりました。これには、通期予想の修正に伴う4,400万ユーロの賞与引当金の取り崩しが影響しています。純利益はマイナス5,900万ユーロ（前年：マイナス7,200万ユーロ）となりました。FOCFはマイナス2億2,800万ユーロ（前年：マイナス1億4,700万ユーロ）でした。

 「経済環境は引き続き厳しい状況です。地政学的な緊張と新たな貿易障壁が第二四半期に予想外の圧力をかけました」とコベストロCEOのマーカス・スタイレマンは述べています。「私たちはその結果も目の当たりにしています。過剰生産能力、厳しい価格動向、そして景気の勢いがほとんどありません。このような状況であるからこそ、先を見据えて、諦めず、私たちがコントロールできることに集中することが重要です」。

2025年通期の業績見通しを修正

    短期的な回復の兆しが見えないまま、経済全般が低迷を続けているため、コベストロは2025年7月11日に2025年度の業績見通しを修正しました。コベストロは現時点、EBITDAを7～11億ユーロと予想しています（前回予想：10～14億ユーロ）。FOCFはー4～1億ユーロを予想しています（前回予想：0～3億ユーロ）。2025年度の加重平均資本コスト（WACC）と使用資本利益率（ROCE）の差（ROCE－WACC）はー9～ー5ポイントを予想しています（前回予想：ー6～ー3ポイント）。温室効果ガス排出量（CO₂換算）は420～480万トンと予測しており、修正はありません。2025年第三四半期のEBITDAは1億5,000万～2億5,000万ユーロを予想しています。

 「第二四半期において、需要の弱さ、供給過剰、および新たな貿易関税という継続的な課題が当社のマージンに大きな影響を与えました」とコベストロCFOのクリスチャン・バイヤーは述べています。「販売数量が安定していたにもかかわらず、これらの外部要因は私たちの業績に明確に表れています。短期的な回復は現時点では予見できないため、予想を修正し、変革と効率化の取り組みを断固として実施しています」。

買収により持続可能な成長を強化

    2025年6月に合意したポンタコル社（Pontacol AG）の買収により、コベストロはスペシャルティフィルム事業のポートフォリオを戦略的に拡大し、「持続可能な未来 - Sustainable Future」企業戦略をさらに推進します。スイスの多層接着フィルムメーカーであるポンタコル社は、スイスとドイツに約100人の従業員を擁する2つの専門生産拠点をコベストロにもたらします。この買収により、補完的な技術、拡大された顧客・製品ポートフォリオ、および間接部門におけるシナジーを通じて、さらなる価値創造の可能性を引き出します。買収取引の資金調達は現金で行われるため、コベストロの堅実な投資適格格付けを維持するという目標に沿ったものとなります。取引は、2025年第三四半期に完了する予定です。

新たなCCO

    モニーク・ブッフは2025年8月1日よりコベストロのCCOに就任します。ブッフ氏はソリューションズ＆スペシャルティーズ部門を担当し、6つのビジネスエンティティと3つの主要地域のサプライチェーンセンターを統括することになります。ブッフ氏は、7月31日に2期連続の任期が終了するスチェッタ・ゴヴィルの後任となります。ブッフ氏は今年6月よりコベストロの取締役会のメンバーを務めています。

セグメントの業績結果

    2025年第二四半期におけるパフォーマンス・マテリアルズセグメントの売上高は11.8%減の16億ユーロ（前年：18億ユーロ）となりました。EBITDAは1億4,900万ユーロ（前年：1億9,600万ユーロ）に減少し、主にマージンの減少と変革プログラムSTRONGの実施に伴う費用が影響しました。FOCFはマイナス1億7,200万ユーロ（前年：マイナス8,900万ユーロ）となりました。

    ソリューションズ＆スペシャルティーズセグメントの売上高は5.4%減の17億ユーロ（前年：18億ユーロ）となりました。EBITDAは1億7,500万ユーロ（前年：1億7,400万ユーロ）となりました。STRONGに関する費用の減少と販売数量の増加がプラスに寄与しました。FOCFは5,600万ユーロ（前年：3,600万ユーロ）となりました。

価格に下げ圧力が続く2025年上半期

    2025年上半期のグループ売上高は4.8%減の69億ユーロ（前年：72億ユーロ）となりました。この減少は主に販売価格の低下によるもので、3.0%のマイナス影響がありました。グループのEBITDAは4億700万ユーロ（前年：5億9,300万ユーロ）、一方でFOCFはマイナス4億8,100万ユーロ（前年：マイナス2億7,600万ユーロ）となりました。

   世界最大のEV市場である中国ではリチウム電池の安全技術要件を更に強化するために、電気自動車の駆動用バッテリーの安全性に関する中国の国家標準規格であるGB 38031-2025が2026年7月から施行される予定です。この規制では、熱暴走が発生した場合でもバッテリーが発火や爆発を起こさないように厳格な安全基準が設けられます。この規格は、グローバルな安全基準の発展に重要なリファレンスとして影響を与えると予想されています。

画期的な難燃性封止フォーム技術

   コベストロが新たに開発したBaysafe® BEF難燃性封止フォームシリーズは、バッテリーセル間の熱伝播を最小限に抑えるよう設計されており、EVの安全性に懸念を抱いていた消費者への信頼向上に繋がります。この軽量フォームは火災の拡大を効果的に抑制する優れた難燃性能を持ち合わせており、EVからポータブルエネルギー貯蔵システムまでの用途でバッテリーの安全性を大幅に向上させます。

 「このイノベーションは、安全性の向上を通じて持続可能なモビリティ社会を実現するための重要な一歩となります」と、コベストロのテイラードウレタンビジネスユニットのPUスペシャリティーズ・グローバルヘッドであるアキル・シンハニアは述べています。「先進的難燃技術の開発により、コベストロはイノベーションへの取り組みを再認識し、EV市場の進化するニーズに応えるため製品ポートフォリオを強化します。」

   この開発は、世界的にEV普及が加速し、安全規制がますます厳しくなる中で極めて重要なタイミングで実現しました。中国の自動車メーカーが国際的に拡大する中、コベストロの革新的な先端素材技術によるソリューションの提供は、国境を越え持続的に市場の成長を支援していきます。

新しいエネルギーエコシステムのための包括的ソリューション

   封止フォームに加え、コベストロはバッテリーカバーや衝撃吸収材など、EVバッテリー向けに幅広いポリウレタンベースのソリューションを提供しています。新しいBaysafe^® BEF技術は、急成長する次世代エネルギー分野においてコベストロの地位をさらに強化し、新エネルギー車や電動二輪車、ポータブル発電機など、より安全で信頼性の求められる電動モビリティアプリケーションの開発を支援します。

   コベストロは、材料科学を用いて継続的に技術革新を起こすことにより、進化する安全性と性能規格を満たす信頼性の高い先端素材技術ソリューションを提供し、次世代の電動モビリティの発展をサポートしています。

コベストロは、2025年通期の業績見通しを次の通り修正します。

• EBITDAは7～11億ユーロと予想しています（前回予想：10～14億ユーロ）。コンセンサスでは9億3,100万ユーロと予想されていました。
   
• FOCFはー4～1億ユーロと予想しています（前回予測：0～3億ユーロ）。コンセンサスでは1億600万ユーロと予想されていました。
   
• （ROCE−WACC）は―9～ ―5ポイントと予測しています（前回予測：―6〜―3ポイント）。
   

温室効果ガス排出量（CO₂換算）は420～480万トンと予測しており、修正はありません。

2025年第二四半期のコベストロのEBITDA（速報値）は2億7,000万ユーロとなり、前回予測の2～3億ユーロの範囲内に収まりました。これは、通期見通しの下方修正に伴う、4,300万ユーロの賞与引当金の取り崩しが影響しています。コンセンサスでは2億2,000万ユーロと予想されていました。

2025年第二四半期の財務報告は、2025年7月31日に公表されます。

資本市場の予想は、2025年7月7日にヴァラ・リサーチ社（Vara Research）によって最近発表された金融アナリストの最新コンセンサス予測の平均値に基づいています。

   「世界的な医療水準の向上と高齢化に伴い、医療グレードのTPUソリューションに対する需要が加速しています。彰化サイトによって、このような材料を短いリードタイムで顧客に提供し、安定供給確保の実効性を高めることができます」とコベストロのTPUアジア太平洋地域営業兼市場開発責任者のケビン・ホーは述べています。「珠海の生産拠点と広州の新しいアプリケーション開発センターを活用することで、地域の相乗効果を強化し、高性能でグローバルに準拠したTPUソリューションでお客様をサポートすることができます」。

現地生産、グローバルスタンダード

    適正製造基準（GMP）の原則に従って、彰化サイトで生産される新しいDesmopan^® Rxグレードは、医療用途の厳しい国際規格を満たし、汚染リスクを最小限に抑えるように設計されています。これらの材料は、輸液、輸血、注射器具に使用されるTPUに関するISO 10993および中国のYY/T 1557規格に従って生体適合性が検証されています。また、可塑剤を添加しておらず、抽出物が少なく、複数回の滅菌に対応しています。

 「当社のDesmopan^® Rxグレードは、医療用途で確立された業界標準を満たしています」とコベストロのTPUアジア太平洋地域イノベーション責任者のフランク・ヤンは述べています。「私たちは、製品の安全性と規制コンプライアンスを確保するとともに、規制されている医療市場においてアジア太平洋地域の顧客がより大きな価値を見出すことができるよう支援することにコミットしています」。

先進的なヘルスケアソリューションの実現

    Desmopan^®  Rxグレードは 、薄肉フレキシブルチューブ、カテーテル、コネクター、コンポーネントハウジング、内視鏡、ヘルスケアデバイス、ウェアラブルなどの医療機器部品向けに特別に開発されました。Desmopan^® Rxで作られたチューブは、外科手術、血液透析、薬剤投与システム、創傷ケアなど、幅広い臨床用途で効果的に使用することができます。

    さらに、Desmopan^® Rxグレードは、メルトブローンプロセスとの互換性があるため、医療用不織布アプリケーションに適しています。これらのグレードから作られた不織布は、機能性と医療廃棄物規制に準拠しているため、外科用ドレープ、創傷被覆材、ガウン、滅菌包装、保護具に最適です。

    主な材料の利点は次のとおりです：

• 患者に直接接触する用途に適した生体適合性処方
• 医療観察に適した高い透明性
• チューブ詰まりのリスクを低減する優れた耐キンク性
• 優れた柔軟性と寸法安定性
• 油、洗浄剤、消毒剤に対する優れた耐薬品性
• 要求の厳しい用途向けの優れた耐摩耗性

    コベストロは、6月26日まで上海新国際博覧中心で開催されるアジア最大級の医薬品の国際イベントCPHI & PMEC ChinaのブースN5E24で、新しいDesmopan^® Rx TPUグレードを展示しました。

    コベストロCFOのクリスチャン・バイヤーは「ポンタコル社の買収は戦略的に健全で、財務的にも魅力的であります。私たちは、大きな成長の可能性とシナジーをもたらす収益性の高い企業を得ることになります。これにより、欧州における多層接着フィルムの生産能力を戦略的に拡大し、革新力を結集し、新たな市場を開拓することができます。その結果、顧客により強化されたソリューションを提供し、競争力を高め、持続的に成長することができます」と述べています。

戦略的拡大とシナジー効果

    この買収を通じて、コベストロは、高度に専門化されたフラットフィルムおよびブローフィルムによってフィルム事業を補完します。この補完的なポートフォリオにより、医療技術、モビリティ、繊維産業などの魅力的な将来市場での更なる成長が可能となります。フィルム分野は世界的に継続的な成長を遂げており、主にこれらの重要な将来市場における需要の増加に牽引されています。

    さらにコベストロは、スイスとドイツに異なるフィルム技術に特化した2つの生産拠点を獲得します。これにより、当社のグローバルなマニュファクチャリング ネットワークが強化されるだけでなく、接着フィルムの地域的な供給体制も向上します。この買収はまた、補完的な技術、顧客と製品ポートフォリオの拡大、さらには中央機能や調達におけるシナジー効果を通じて、さらなる価値創造の可能性を引き出します。

  「この買収は、当社のスペシャルティフィルム成長戦略における重要な節目となります」とコベストロのスペシャルティフィルム事業責任者のオーキエ・ドーンボスは述べています。「近年、私たちはすでにグローバルな生産能力の拡大のために大規模な投資を行ってきました。ポンタコル社との統合により、製品開発力を強化し、顧客向けのグローバルなサービスを拡充することができます。特に、約100名の経験豊富な従業員が、その専門知識で当社のさらなる成長に貴重な貢献をしてくれることを期待しています」。

    両社は買収価格を非公開とすることで合意しています。資金調達は現金で行われ、これはコベストロの堅実な投資適格格付けを維持するという目標に沿ったものとなります。この取引は、2025年第三四半期に完了する予定です。
 

　コベストロ CEOのマーカス・スタイレマンは「新年度の第一四半期は、非常に厳しい経済環境の中で引き続き収益への圧力に直面しつつも、安定した売上を維持しました。これは私たちが一貫して変革を推進し、『持続可能な未来 – Sustainable Future』戦略を断固として実行し続けることを後押ししています。この激動の時代に躊躇する者は敗れます。しかし、今、慎重に行動する者は未来を切り開くことができます。それこそが私たちが確信を持って、迅速に、そして明確なビジョンを持って行っていることです」と述べています。

2025年通期の業績見通しを所定の範囲内に絞り込み

　紛争継続による地政学リスクの高まりと米国政府の関税政策による新たな貿易緊張の結果、2025年度の世界経済成長予測は2.8%から2.6%に下方修正されました。厳しい市場環境が続く中、コベストロは2025年度のEBITDAと加重平均資本コスト（WACC）と使用資本利益率（ROCE）の差（ROCE−WACC）の予想を所定の範囲内に絞り込みました。

　コベストロは現在、EBITDAを10～14億ユーロと予想しています（前年：10～16億ユーロ）。グループのFOCFは引き続き0～3億ユーロを見込んでいます。（ROCE−WACC）はー6 ～ ―3ポイントと予想しています（前年：―6 ～ ―2ポイント）。すべての環境関連拠点における温室効果ガス排出量（CO₂換算）は420～480万トンで目標範囲内にとどまっています。グループは2025年第二四半期のEBITDAを2～3億ユーロと予想しています。

　「今年度の第一四半期は、貿易紛争と保護主義の高まりによる市場環境の不安定さと厳しさを改めて示しました」とコベストロCFOのクリスチャン・バイヤーは述べています。「地域のために地域で生産するという戦略的アプローチにより、当社はこの点で十分な態勢を整えています。今、私たちが設定した優先事項、すなわち効率性の向上、キャッシュフローの安定性の維持、そして『持続可能な未来 – Sustainable Future』戦略の継続的な実行を追求することが不可欠です」。 

変革と持続可能な成長に集中 

　2025年第一四半期は、「持続可能な未来 – Sustainable Future」戦略の体系的で継続的な実施に焦点が置かれています。コベストロは、オランダのマースフラクテにあるプロピレンオキシド／スチレンモノマー合弁プラント（PO11）の恒久的な閉鎖を、ライオンデルバセル社とともに決定し、ポートフォリオをさらに最適化しました。市場環境の包括的な評価に基づくこの決定は、世界的な過剰生産能力、欧州での高いエネルギーおよび生産コスト、そしてアジアからの輸入の活発化を背景としています。コベストロの欧州市場へのコミットメントに影響はありません。この措置は、コベストロが効率性と競争力を体系的に強化するトランスフォーメーション・プログラムSTRONGの一環であります。

　同時にコベストロは、完全に循環型で気候中立な生産への変革を計画的に推進しています。ここでの重要な手段はエネルギー効率の向上です。今年3月、グループは2024年度の年次報告書で設定した目標を具体化しました。2030年までに、コベストロは2020年比で製造量１トン当たりのエネルギー消費量を20%削減し、55万トンのCO2排出量に相当するエネルギーを節約することを目標としています。この目標は、2035年までにスコープ1およびスコープ2排出量全体で気候中立性を達成するための重要なマイルストーンを表しています。同様に影響があるのは、ドルマーゲンにあるTDIプラント（欧州最大規模）の包括的な近代化です。プロセス熱を利用して蒸気を生成する新しい反応器システムにより、年間約2万2,000トンのCO2排出量を削減することができます。これは気候保護、効率性、産業競争力が両立するという明確な証拠です。

両セグメントの業績結果

　2025年第一四半期におけるパフォーマンス・マテリアルズセグメントの売上高は17億ユーロとなり、前年と同水準でした。EBITDAは87.4%減少して1,300万ユーロとなりました（前年：1億300万ユーロ）。一方では、オランダ・マースフラクテにあるPO11合弁プラントの閉鎖に伴う費用がマイナスの影響を与えました。また、エネルギー価格の大幅上昇によるマージンの低下も、販売価格上昇によるプラス効果を上回りました。閉鎖による一時的な影響を除けば、EBITDAは前年同四半期とほぼ同水準でした。当セグメントのFOCFはマイナス1億2,400万ユーロでした（前年：マイナス7,300万ユーロ）。2025年度のパフォーマンス・マテリアルズセグメントのEBITDAの見通しは4～7億ユーロです。

　2025年第一四半期におけるソリューションズ&スペシャルティーズセグメントの売上高は1.2%減少して17億ユーロとなりました（前年：18億ユーロ）。平均販売価格の低下は、販売数量の増加と為替レートのプラス効果によりほぼ相殺されました。EBITDAは13%減少して1億8,100万ユーロとなりました（前年：2億800万ユーロ）。これは主に販売価格水準の低下と、それに伴うマージンの減少によるものです。しかし、EBITDAは、主にコーティング・接着剤部門における販売量の増加により、前四半期比で順次増加しました。これは10.4%のEBITDAマージン改善に反映されています。FOCFはマイナス1,100万ユーロでした（前年：2,200万ユーロ）。コベストロは、同セグメントの年間EBITDAが前年のレベルをわずかに上回るという見通しを維持しています。

    コベストロCEOのマーカス・スタイレマンは「化学産業全体が再び直面した課題にもかかわらず、2024年も当社は戦略を堅持し、変革を全速力で推進しました。特に工場の稼働率の改善により、販売数量を大幅に増加させることができました。競争力と持続可能な未来の技術への的を絞った投資により、当社は長期的な成長の基盤を作りながら、この道を確実に進んでいきます」と述べています。

生産、サーキュラーエコノミー、効率性への投資

    コベストロの変革の重要な要素は、生産能力の強化です。2024年には、ベイタウン（米国）、上海（中国）、タラゴナ（スペイン）などで既存の計画を最適化しました。また、ドルマーゲン（ドイツ）のTDIプラントでもエネルギー効率向上と生産競争力強化のための追加投資を実施しました。さらに最近、コベストロはオハイオ州ヘブロン（米国）の拠点を拡張し、数億ユーロ規模の投資をすると発表しました。これにより、当社はソリューションズ & スペシャルティーズセグメントにおける差別化されたポリカーボネートの生産能力増強を目指しています。建設開始は2025年で、操業開始は2026年度末を予定しています。

    これらと並行して、コベストロは計画的にサーキュラーエコノミーへの移行を推進しています。2024年には、bpとの長期電力購入契約（PPA）により、スペインの太陽光発電所からの再生可能エネルギーへのアクセスを確保しました。これにより、スペインにおけるコベストロの電力消費に占める再生可能エネルギーの割合が10%から30%に増加し、年間約1万6,000トンのCO₂排出量を削減できます。さらに、コベストロは研究開発のためのイノベーションセンターに全世界で1億ユーロを投資します。これらの的を絞った成長イニシアチブに加えて、コベストロは社内プロセスを体系的に最適化することにも取り組んでいます。「STRONG」変革プログラムの一環として、コベストロはデジタル化と構造改革より、2028年までに世界で年間4億ユーロのコスト削減を目指しています。

    コベストロCFOのクリスチャン・バイヤーは「外部の市場環境に影響を与えることはできませんが、それにどう対応するかは私たちがコントロールできます。そのため、2024年はプロセスの効率化とレジリエンスの強化に取り組みました。デジタル化と人工知能がその中で重要な役割を果たしています。2025年も引き続き構造の最適化を進め、コベストロの将来への適応力を高めていきます」と述べています。

    2024年度の純損益がマイナスとなることから、コベストロの配当方針に従い、前年度と同様に配当はしないことになりました。

ADNOCグループによる買付提案が成功

    具体的な交渉を経て、コベストロは2024年10月1日にXRG P.J.S.C.（旧ADNOC International Limited、買付者および他のADNOCグループ会社を含む「XRG」）の完全子会社であるADNOC International Germany Holding AG（「買付者」）と投資契約を締結しました。2024年10月25日、公開買付者はコベストロ AGの全株主に対し、コベストロ1株当たり62ユーロでの任意公開買付提案（「公開買付提案」）を行いました。2024年12月16日の追加受入期間終了後、XRGは12月19日に、コベストロの株式合計154,541,806株について買付けが成立したことを発表しました。XRGが既に取得していた株式と合わせると、これは上記報告日時点でコベストロの既存の株式資本の91.3%に相当します。その後の追加取得により、2024年末時点でのXRGのコベストロ株式資本に対する出資比率は91.58％となりました。

    XRGはコベストロをパフォーマンス・マテリアルズおよび特殊化学品事業の基盤プラットフォームと位置付けており、完全な循環型経済を目指すというコベストロの戦略的ビジョンを共有しています。コベストロの買収は、XRGが世界トップ5の化学企業になるという戦略における重要なマイルストーンとなっています。

    この公開買付けは、合併規制、外国投資規制、EU外国補助金に関する通例のクロージング条件を満たす必要があります。クロージングは2025年後半になると見込まれています。

2025年度の見通し、EBITDA は10～16億ユーロを予想

    コベストロは、2025年も経済環境は引き続き厳しいと予想しています。このような状況下、当期のEBITDAは10～16億ユーロを見込んでいます。FOCFは0～3億ユーロ、使用資本利益率（ROCE）と加重平均資本コスト（WACC）の差（ROCE －WACC）は-6～-2ポイントを見込んでいます。当グループは、コベストロの環境関連拠点におけるスコープ1およびスコープ2の温室効果ガス排出量（CO2換算）は420～480万トンと予想しています。2025年第1四半期のEBITDAは5,000万～1億5,000万ユーロを見込んでいます。

パフォーマンスマテリアルズは売上増加、ソリューションズ ＆ スペシャリティーズは価格下落の影響を受ける

    パフォーマンスマテリアルズセグメントの売上高は、70億ユーロ（前年同期：69億ユーロ）に増加しました。販売数量が12%増加し売上を押し上げましたが、供給過剰による市場の低迷が販売価格と利益率に影響を与えました。EBITDAは1.2%減の5億6,900万ユーロ（前年同期：5億7,600万ユーロ）、FOCFは7,800万ユーロ（前年同期：1億6,200万ユーロ）に減少しました。

    ソリューションズ ＆ スペシャリティーズセグメントの売上高は、原材料価格の下落に伴う平均販売価格の値下げにより、3.6%減少して70億ユーロ（前年同期：73億ユーロ）となりました。EBITDAは9.4%減少して7億4,000万ユーロ（前年同期：8億1,700万ユーロ）となりました。利益率の低下に加えて、前年とは異なり、アディティブ・マニュファクチャリング事業の売却による一時的なプラス効果（2023年）がなかったことが要因であります。そのほか、STRONG変革プログラムの実行に伴う費用が収益を減少させました。当セグメントのFOCFは24.3%減少して4億1,700万ユーロ（前年同期：5億5,100万ユーロ）となりました。

2024年第4四半期はプラスのEBITDAとキャッシュフロー

    コベストロの2024年第4四半期の売上高は、前年同期比0.9%増の約34億ユーロ（前年：33億ユーロ）、EBITDAは前年同期比44.7%増の1億9,100万ユーロ（前年：1億3,200万ユーロ）となりました。FOCFは2億5,300万ユーロとなり、前年同期の7,300万ユーロと比べて246.6%増加しました。

    コベストロ CEOのマーカス・スタイレマンは「多くの株主の皆様が我々の推奨に従い、公開買付けを受け入れてくださったことを大変嬉しく思います。これはコベストロ、従業員、そして他のすべてのステークホルダーにとって非常に良いニュースです。ADNOCとの戦略的パートナーシップは、まさに今のコベストロにとって適切なステップです。ADNOCすなわちXRGという強力で長期的な視点を持つパートナーを得ることで、我々の『Sustainable Future』戦略をさらに一貫して実行することができるでしょう。XRGグループの一員として、そして取引完了後は、我々は進行中の変革をさらに加速させる立場にあります」と述べています。

    XRGはコベストロをパフォーマンス・マテリアルズおよび特殊化学品事業の基盤プラットフォームと位置付けており、コベストロの戦略的展望と循環型経済を目指すビジョンを確信しています。コベストロの買収は、XRGが世界トップ5の化学企業になるという戦略における重要なマイルストーンとなります。

    この公開買付けは、合併規制、外国投資規制、EU外国補助金に関する通例のクロージング条件を満たす必要があります。クロージングは2025年後半になると見込まれています。

    CCOとして、ブッフ氏はソリューションズ＆スペシャルティーズ部門を担当します。これにより、彼女は6つのビジネスエンティティと3つの主要地域のサプライチェーンセンターを統括することになります。

    コベストロ監査役会会長のリチャード・ポットは「モニーク・ブッフは、B2Bのコマーシャル・エグゼクティブとしての経験が豊富で、国際的に活躍しています。持続可能で市場をリードするビジネスを構築してきた彼女の経歴は、取締役会でのスチェッタ・ゴヴィルの理想的な後継者となり、コベストロの未来を作り続けるでしょう。この機会に、コマーシャル・エクセレンスとイノベーションにおける成功のための堅固な基盤を築いたスチェッタ・ゴヴィルに深い感謝の意を表したいと思います。事業運営、販売、マーケティング、イノベーションにおける彼女の優れた経歴は、コベストロの変革の旅を導いてきました。そしてこれからも導いていくでしょう」と述べています。

    モニーク・ブッフは「コベストロチーム全体と新しい取締役会の同僚とともに、利益につながる成長を推進することで、変革の旅に参加できることを大変楽しみにしています」と述べています。

持続可能な成長に専念

    モニーク・ブッフはオランダ生まれで、産業工学とマネジメントを学びました。直近では、レンツィングAGの不織布部門エグゼクティブ・バイスプレジデントを務めていました。それ以前は、フロイデンベルグ・パフォーマンス・マテリアルズやオーウェンス・コーニングなど、国際的なB2B企業で様々な幹部職を歴任しました。